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民航空管业务同比大增，多领域全面开花总结

核心内容

莱斯信息作为民航空管领域的龙头企业，在2023年上半年实现了营业收入约5.27亿元，同比增长15.28%，尽管归属于上市公司股东的净利润亏损约1255万元，但整体呈现向好发展趋势。公司通过聚焦高壁垒业务，优化业务结构，毛利率同比提升2个百分点，达到30.2%。同时，公司市场表现积极，多个业务领域实现增长。

主要观点

• 空管业务增长显著：空管自动化业务同比增长129.21%，公司在福州、呼和浩特、兰州等地推进重大项目，且首次成功获得大型自动化系统正式使用许可证，填补国内空白。
• 机场业务稳步发展：公司以淮安机场为标杆，推动综合试点应用，积极打造面向中小机场的智慧机场整体解决方案。
• 国际市场拓展顺利：公司在伊拉克、安哥拉、柬埔寨、津巴布韦等国家推进重大项目落地，显示其国际化布局的成效。
• 投资评级：增持：基于对公司未来增长潜力的看好，报告维持“增持”评级，预计公司2023-2025年收入分别为20.11亿元、25.78亿元、30.43亿元，归母净利润分别为1.24亿元、1.65亿元、2.03亿元，对应PE估值分别为43倍、32倍、26倍。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2023年预计20.11亿元，同比增长27.58%；2024年预计25.78亿元，同比增长28.22%；2025年预计30.43亿元，同比增长18.05%。
• 归母净利润：2023年预计1.24亿元，同比增长38.97%；2024年预计1.65亿元，同比增长32.74%；2025年预计2.03亿元，同比增长22.74%。
• 毛利率：2023年为30.2%，同比提升2个百分点。
• PE估值：2023年为43.04倍，2024年为32.43倍，2025年为26.42倍。
• ROE：2023年为6.70%，2024年为8.16%，2025年为9.11%。

财务预测与指标

风险提示

• 技术发展选择不符合行业趋势
• 募投项目实施不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游行业需求不景气
• 应收账款回收困难
• 全球经济下行

投资建议

报告认为，莱斯信息将受益于我国民航空管体系建设及民航系统国产化替代趋势，未来成长空间广阔，维持“增持”评级。

总结

莱斯信息在2023年上半年业绩表现积极，空管、机场和国际市场业务均实现显著增长，尤其在空管自动化领域取得重大突破。公司通过优化业务结构，毛利率提升，展现出良好的成长潜力。尽管上半年净利润亏损，但主要归因于收入确认的季节性因素。预计未来三年公司收入和利润将持续增长，估值逐步下降，具备长期投资价值。