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中国消费金融玩家：谁将勇立潮头？

核心内容

本报告由恒大研究院发布，分析了中国消费金融行业的现状与未来趋势，重点探讨了银行、持牌消费金融公司、电商与支付平台、新兴互联网平台等不同类型的消费金融玩家的竞争格局、商业模式及发展趋势。报告指出，随着金融强监管政策的实施，消费金融行业进入合规发展阶段，行业格局逐步稳定，未来将更加注重牌照资质、消费场景和风控能力。

主要观点

• 消费金融本质：消费金融本质是借贷，盈利核心是利差。
• 监管趋势：金融强监管推动行业合规发展，牌照资质成为行业准入门槛。
• 行业格局：银行信用卡占据最大市场份额，互联网消费金融发展迅速，持牌消费金融公司和新兴互联网平台则在细分市场寻求突破。
• 核心竞争力：消费金融行业竞争的关键在于资金成本、消费场景和风控能力。
• 未来趋势：银行加强场景合作，电商与支付平台转向科技助贷，新兴平台深耕垂直市场。

关键信息

1. 消费金融格局初定，金融监管强调牌照资质

• 消费金融是借贷的一种形式，盈利主要依靠利差。
• 2017年底，中国居民消费信贷规模达9.5万亿元。
• 金融监管趋严，强调牌照资质，P2P和现金贷业务受到限制，促使行业向合规发展。

2. 商业模式大同小异，互联网与银行分庭抗礼

• 银行消费金融：以信用卡为核心，发展商品分期和账单分期业务，与电商、支付平台合作丰富消费场景。
• 持牌消费金融：牌照审批重启，多元股东推动竞争加剧，但资金成本较高，场景覆盖有限。
• 电商与支付平台：依托自身场景和用户数据，转向助贷模式，收取手续费和佣金，实现数据变现。
• 新兴互联网平台：从现金贷向场景分期转型，注重垂直市场和细分人群，通过导流和助贷模式发展。

3. 核心实力：资金、场景、风控

• 资金成本：银行资金成本最低，互联网平台资金成本相对较高。
• 消费场景：场景丰富是互联网平台的核心优势，合规发展依赖场景。
• 风控能力：风控本质是征信，银行依赖央行征信，互联网平台依靠大数据和行为数据，联合建模成为趋势。

4. 未来趋势：金融强监管催生行业拐点

• 银行信用卡：强化消费场景，寻求外部合作，分享利差空间。
• 电商与支付平台：顺应监管趋势，合规发展助贷，定位为科技平台。
• 新兴互联网平台：深耕垂直场景，服务细分人群，实现差异竞争。

代表性玩家案例分析

3.1 银行信用卡——招商银行

• 招商银行信用卡业务在2017年实现交易额2.97万亿元，成为最大信用卡交易额商业银行。
• 利息收入占信用卡业务收入的73%，手续费收入占比27%。
• 通过购物分期和账单分期业务快速扩大用户群体和分期规模。

3.2 电商与支付——蚂蚁花呗

• 背靠阿里电商平台，是目前互联网领域规模最大、最具影响力的消费金融平台。
• 收入由利息大幅转型为手续费，手续费收入占比超过95%。
• 覆盖线上线下众多消费场景，用户群体主要为阿里电商平台消费者和非信用卡人群。

3.3 新兴互联网——趣店集团

• 趣店曾以现金贷业务快速扩张，但受政策和经营危机影响，业务模式面临转型。
• 2017年趣店收入中76%为利息收入，17%为佣金收入。
• 逐渐摆脱对P2P平台的依赖，资金主要来源于信托，但资金成本依然较高。

行业发展趋势总结

• 合规化：金融强监管推动行业向合规化、规范化发展。
• 科技化：互联网平台通过数据和科技手段提升风控能力，发展助贷模式。
• 差异化：细分市场和垂直场景成为新兴平台的竞争关键。
• 合作化：银行与互联网平台合作，实现场景共享和风控互补。

结论

在金融强监管和合规发展的背景下，消费金融行业正经历结构性调整。银行凭借资金和风控优势占据主导地位，电商与支付平台通过科技助贷实现转型，而新兴互联网平台则在垂直市场寻求差异化发展。未来，消费金融行业将更加注重合规、科技和场景创新，形成多元化、细分化的发展格局。