20240922-华鑫证券-定量策略周报_海外风险偏好提升仍可持续_A港股资金回流但需对事件驱动脱敏_19页_1mb

2024年9月22日海外风险偏好提升仍可持续分析报告

关键信息提取

• 2024年9月，全球市场在美联储降息50bp的政策释放下，债券曲线陡峭化有利于美债多头，黄金etf流入，避险与美元信用对冲逻辑延续。

• 周期性行业如有色、石油石化的短期反弹机会受关注，同时高股息资产作为防御配置价值上升。

• 内需政策加码的家电、社会服务行业被建议聚焦。

• 港股受益于降息预期的结构性机会值得关注，弱估值优势突出。

• 两融和主动资金未见改善，市场仍在等待政策信号。主要宽基指数三年滚动股债性价比处于极值区间。

投资建议

大类资产配置建议

• 继续持有黄金etf；
• 关注美债短端的利率曲线陡峭化交易机会；
• 港股受益于降息预期，配置价值上升。

行业配置建议

• 高股息作为底仓，防御优先；
• 消费政策发力领域（家电、社会服务）；
• 降息驱动行业选择性参与（有色、创新药、港股互联网科技）。

具体行业调整

• 调入：石油石化、消费者服务；
• 调出：传媒、电力设备新能源。

板块操作建议

• 评分：保持80%仓位；
• 主攻方向：消费、周期、降息交易、高股息防御；
• 中性：关注风险主题（数字金融、物流、央企地产）。

ETF推荐

• 周首推：传媒ETF（512980）、信息安全ETF（159613）。

核心结论

• 国内经济数据疲弱，还需等待政策信号明确；
• 市场仍处于降息窗口期，但政策传递时间未能改善；
• “大小哑铃”配置策略持续有效，平衡高股息与成长股之间风险收益。

该报告建议投资者保持关注政策动向，借助美联储降息带来的预期红利，进行防御与周期弹性板块的平衡配置。