2017-显示大屏化，OLED进入快速发展期_6页-1mb

文档总结

核心内容

本报告为民生证券对一家国内OLED行业龙头企业的行业研究分析，重点分析其在信息材料、环保产业及大健康领域的业务发展情况，预测其未来三年的盈利能力和投资价值。

主要观点

1. OLED行业进入快速发展期

• OLED材料业务增长迅速，预计将成为公司业绩新的增长点。
• 三星和苹果已广泛采用OLED屏幕，VR等新兴技术将加速OLED市场扩张。
• 公司子公司烟台九目和江苏三月在OLED材料领域营收规模国内领先，且近五年年复合增长率达50%。

2. 液晶材料业务稳定增长

• 液晶材料市场增速稳定，预计2017年仍将继续增长。
• 公司是高端TFT液晶单体全球市场占有率超过15%的领先企业。
• 随着电视和电脑显示器大尺寸化趋势，公司将在该领域持续受益。

3. 环保材料业务前景广阔

• 公司的环保材料主要包括沸石分子筛和模板剂，广泛应用于催化剂领域。
• 作为国际催化剂巨头庄信万丰的主要供应商，公司产品供不应求。
• 沸石二期项目于2016年投产，目前产能为2350吨，未来还将扩建至3500吨，产能释放将大幅增厚公司业绩。

4. 完成MP公司收购，大健康业务潜力大

• 2016年公司完成对美国MPBiomedicals公司100%股权的收购，MP公司专注于生命科学和体外诊断试剂生产。
• MP公司产品种类丰富，拥有5.5万种产品，公司计划每年推出100种新产品，进一步扩大市场份额。
• 公司在MP公司营销渠道和研发投入方面具有显著优势，大健康业务盈利增长可期。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 预计公司2017~2019年EPS分别为0.49元、0.62元、0.78元。
• 对应PE分别为32倍、25倍、20倍。
• 报告维持“强烈推荐”评级，合理估值区间为18.5—21.0元。

财务数据预测

主要财务指标预测

资产负债表预测

现金流量表预测

风险提示

• 环保材料扩展进度低于预期
• OLED业务发展低于预期
• 退税政策变化和汇率风险

投资评级

• 公司评级：强烈推荐
• 行业评级：推荐

分析师与研究助理简介

• 杨侃：民生证券分析师，南京大学与美国Rutgers大学联合培养博士，从事石油化工等大能源方向研究。
• 李晓辉：民生证券研究助理，本科毕业于西北大学，研究生毕业于中国石油大学（北京），化学工艺专业，有中石化北京燕山分公司工作背景。

免责声明

本报告仅供民生证券客户参考，不构成投资建议，不保证数据准确性或完整性，不承担因使用本报告而产生的任何责任。