2016年-IMF国际货币组织全球_Pakistan_Eleventh_Review_Under_the_Extended_Arrangement_and_Request_for_Modification_of_Performance_Criteria_and_Extension_of_the_Extended_Arrangement_87页_1mb

IMF Country Report No. 16/207: Pakistan

核心内容

IMF完成了对巴基斯坦在扩展融资安排（EFF）下的第11次审查，并批准了绩效标准的修改和安排的延长。审查基于2016年5月11日至27日与巴基斯坦官员的讨论，确认了巴基斯坦在财政、货币和结构性改革方面的进展，并批准了第12笔资金的释放。

主要观点

• 宏观经济稳定增强：自2013年9月启动计划以来，巴基斯坦的经济增长逐渐恢复，通货膨胀率降至个位数，外汇储备逐步重建，社会安全网得到加强，财政赤字显著下降。
• 结构性改革持续推进：包括加强中央银行自主权、税收管理、公共-私人合作伙伴关系（PPP）框架、反洗钱（AML）和公共企业改革等。
• 财政政策：巴基斯坦计划继续实施渐进式财政紧缩，目标是将财政赤字（不含外援）控制在3.8%的GDP水平，同时加强税收管理，扩大税基。
• 货币与汇率政策：保持审慎的货币政策立场，以维持通胀控制和宏观稳定。外汇储备持续增长，汇率灵活性有所增强。
• 金融体系稳健：银行系统仍然盈利且资本充足，但非绩效贷款仍为问题。央行（SBP）正与相关银行合作解决资本不足问题。
• 结构性挑战：包括政治不稳定、公共企业改革进展缓慢、税收和电力政策面临法律挑战等。

关键信息

1. 宏观经济进展

• 经济增长：2015/16财年实际增长率预计为4.7%，2016/17财年预计为5%。
• 通货膨胀：核心通胀控制在4.6%，整体通胀下降至3.2%。
• 外汇储备：截至2016年3月，外汇储备达到76%的ARA指标，预计2016/17财年储备将增加至约4.5个月的进口量。
• 财政赤字：2015/16财年财政赤字（不含外援）为4.4%的GDP，2016/17财年目标为3.8%的GDP。

2. 结构性改革进展

• 中央银行自主权：SBP通过设立独立货币政策委员会和行政改革增强了自主权。
• 税收管理：税收征管改革持续进行，包括风险审计、数据匹配和治理措施。
• PPP框架：新的PPP框架法律提交至国民议会，以加强财政监督。
• 公共企业改革：巴基斯坦国际航空（PIA）的股份公司化改革获得议会批准，但政府仍保留管理控制权。
• 反洗钱：AML法案修订，将收入犯罪纳入洗钱前科。

3. 未完成事项与延期项目

• 电力关税通知：多期电力关税通知延迟，预计于2016年7月15日完成。
• 存款保险方案：立法建立存款保险方案延迟，预计于2016年8月底完成。
• 税收退款问题：税收退款存量下降至0.7%的GDP，但仍需进一步减少以增强税务部门信誉。

4. 风险与挑战

• 外部风险：美元进一步升值可能削弱出口竞争力；全球金融环境收紧可能影响资本流入。
• 内部风险：政治不稳定、公共企业改革延迟、税收和电力政策的法律挑战可能影响经济活动和财政紧缩。
• 长期风险：CPEC等大型投资项目的债务偿还和利润汇回可能带来中长期风险。

5. 财政政策重点

• 收入侧：减少税收优惠和豁免，扩大代扣税，提高烟草和水泥的消费税，调整特定商品的关税结构。
• 支出侧：控制非关键当前支出，减少能源补贴，谨慎管理公共部门工资，同时维持社会和资本支出增长。
• 财政透明度：FBR开始每月发布未结税收退款存量，以提高税务管理透明度。

6. 财政协调与治理

• 财政协调机制：成立了由联邦和省级财政部长组成的财政协调委员会，按季度召开会议。
• 税收征管改进：计划通过现代化农业税收、电子财政地籍和提高纳税人合规性来改善省级税收征管。

7. 社会保护措施

• Benazir Income Support Program (BISP)：无条件现金转移计划覆盖更广泛的贫困家庭，受益人数预计在2016年6月底达到530万。
• 教育有条件现金转移：覆盖范围也在扩大。

结论

IMF认可巴基斯坦在财政和结构性改革方面的进展，同时强调需要继续推进改革以实现更强劲和包容的增长。第12笔资金将立即释放，支持巴基斯坦的经济复苏和结构调整。