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芳烃早报总结（2023年3月29日）

核心内容概述

本报告由银河能化研究员隋斐发布，涵盖PTA、MEG、PF及EB四个芳烃相关品种的市场分析与交易策略。报告从期货价格、现货情况、供需变化及行业动态等多个维度对市场进行了综合评估，并给出了短期价格走势预测及操作建议。

各品种市场情况与关键信息

PTA（精对苯二甲酸）

• 期货价格：PTA2305主力合约昨日日盘收于6096元/吨（+52，+0.86%），夜盘收于6134元/吨（+38，+0.62%）。
• 现货情况：主港基差05 + 155元/吨，4月MOPJ在659美元/吨附近商谈；PX估价1101美元/吨CFR，环比上涨5美元/吨。
• 供需分析：
  • 华东亚东石化75万吨PTA装置计划内检修，预计4月底重启。
  • 逸盛海南200万吨PTA装置预计降至8成运行，前期为9成。
• 交易策略：
  • 基差走弱，现货加工费维持在500元/吨偏上。
  • 二季度PX去库预期增强，成本支撑较强。
  • 聚酯开工维持高位，但利润不佳，存在降负可能。
  • 4月供需相对平衡，5月预计小幅累库，TA价格或高位震荡。

MEG（乙二醇）

• 期货价格：EG2305主力合约昨日日盘收于4143元/吨（+66，+1.62%），夜盘收于4164元/吨（+21，+0.51%）。
• 现货情况：
  • MEG现货基差在05合约减20-25元/吨附近。
  • 4月下期货基差在05合约升水5-10元/吨。
• 供需分析：
  • 安徽红四方30万吨/年合成气制MEG装置负荷下降至5-6成，检修预计持续半个月。
  • 河南煤业20万吨/年合成气制MEG装置原计划重启，现因故停车。
  • 马来西亚石油75万吨/年MEG装置已重启运行。
  • 沙特两套乙二醇装置计划近期重启。
  • 海南炼化80万吨/年乙二醇装置降负运行，或有检修计划。
  • 恒力石化4月计划检修一套90万吨/年乙二醇装置。
• 交易策略：
  • 供应端部分装置重启推迟，国内供应回升缓慢。
  • 海外装置复产，预计进口量回升。
  • 需求端聚酯高开工低利润，库存维持在季节性高位。
  • 后期供应检修落地、聚酯新增投产及乙烯下游新产能投产可能带来库存下降，估值修复，短期价格偏强震荡。

PF（短纤）

• 期货价格：PF2306主力合约昨日日盘收于7522元/吨（+54，+0.72%），夜盘收于7542元/吨（+20，+0.27%）。
• 现货情况：
  • 半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7400-7500元/吨。
  • 福建主流7450-7550元/吨附近。
  • 山东、河北主流7450-7550元/吨送到。
• 供需分析：
  • 江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在5成左右。
  • 直纺涤短产销总体好转，平均78%。
• 交易策略：
  • 短纤工厂开工维持高位，产销回升，但下游订单增长有限。
  • 工厂被动累库，后期或仍有累库压力，不排除减产可能。
  • 成本支撑较强，短期价格预计高位震荡。
  • 原料价格松动时，加工费可能被动回升。

EB（苯乙烯）

• 期货价格：EB2305主力合约昨日日盘收于8465元/吨（+71，+0.85%），夜盘收于8442元/吨（-23，-0.27%）。
• 现货情况：
  • 江苏苯乙烯现货自提均价8535元/吨，环比上涨80元/吨。
  • 华东纯苯现货均价7260元/吨，环比上涨40元/吨。
• 供需分析：
  • 截至2023年3月27日，江苏苯乙烯港口样本库存13.95万吨，环比下降13.14%。
  • 江苏纯苯港口样本库存23.32万吨，环比下降1.3%，同比上升66.6%。
• 交易策略：
  • 本月下旬多套苯乙烯装置将重启，供应预计回升。
  • 主港到货减少，库存持续下降，后期到货少，库存仍有下降空间。
  • 产业链估值偏低，上游纯苯二季度检修带动去库预期，下游硬胶产品利润不佳，部分亏损。
  • 4-5月供需相对平衡，市场缺乏指引，价格受成本端影响较大。
  • 短期价格预计偏强震荡。

总体市场展望

整体来看，芳烃产业链在二季度面临供应端检修、成本支撑增强、需求端利润承压等多重因素影响，PTA、MEG、PF及EB均呈现高位震荡或偏强走势。市场短期内缺乏明确方向，需关注装置重启进度、聚酯开工变化及成本端波动。

重要提示

• 本报告仅为市场分析参考，不构成入市依据。
• 报告内容基于研究员独立研究，不保证准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况独立判断，谨慎操作。