> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了近期地缘政治局势对贵金属市场的影响，以及美国劳动力市场和美债收益率的变动情况。同时，对上海黄金交易所（上金所）和上海期货交易所（SHFE）的黄金和白银期货合约进行了成交量、持仓量、价差等数据跟踪，并提出了相应的投资策略与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 地缘局势 - **美伊局势升温**：伊朗伊斯兰革命卫队宣布与美国、以色列的战争进入“新阶段”，并首次使用升级版“卡德尔”导弹，对以色列目标造成破坏。 - **以色列回应**：以色列总理内塔尼亚胡表示对伊朗的军事行动将持续到必要时刻，国防军总参谋长称行动“还没过半”，表明地区紧张局势持续。 ### 美国劳动力市场 - **失业金数据**：美国上周初请失业金人数下降至20.5万人，创年内新低，低于市场预期，显示劳动力市场仍具韧性。 ### 美债收益率与利差 - **10年期国债利率**：收于4.245%，较前一交易日下降0.19BP。 - **10-2年期利差**：为0.461%，较前一交易日下降0.19BP。 --- ## 关键信息 ### 期货行情与成交量 - **沪金主力合约**： - 2026-03-19开盘1089.00元/克，收盘1062.00元/克，跌幅4.63%。 - 当日成交量41087手，持仓量129725手。 - 夜盘开盘1020.00元/克，收盘1026.74元/克，跌幅3.32%。 - **沪银主力合约**： - 2026-03-19开盘19392.00元/千克，收盘17984.00元/千克，跌幅9.99%。 - 当日成交量774107手，持仓量227107手。 - 夜盘开盘16725元/千克，收盘17660元/千克，跌幅1.80%。 ### 上期所金银持仓与成交量变化 - **黄金（Au2604）**： - 多头减少4414手，空头减少1228手。 - 成交量较前一交易日增长102.70%。 - **白银（Ag2606）**： - 多头减少835手，空头减少1286手。 - 成交量较前一交易日增长41.43%。 ### 贵金属ETF持仓 - **黄金ETF**：持仓1,066.99吨，较前一交易日减少2.57吨。 - **白银ETF**：持仓15,187吨，较前一交易日减少77吨。 ### 金银比价 - **上期所金银比价**：59.05，较前一交易日变动-5.96%。 - **外盘金银比价**：63.40，较前一交易日变动-1.60%。 --- ## 投资策略 ### 黄金 - **策略**：中性 - **预测**：近期黄金价格预计以震荡为主，Au2604合约震荡区间或在1000元/克-1100元/克。 ### 白银 - **策略**：中性 - **预测**：白银价格同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在16000元/千克-18000元/千克。 ### 套利 - **策略**：逢高做空金银比价 ### 期权 - **策略**：暂缓 --- ## 风险提示 - **海外流动性风险**：地缘局势可能导致市场流动性变化。 - **投机头寸持续离场**：市场参与者可能因风险情绪而减少持仓。 --- ## 图表说明 文档附有多个图表，涵盖以下内容： - 美国10年期国债收益率 - 10-2年期利差 - 上期所黄金与白银成交量 - 黄金与白银国内溢价 - 上期所黄金与白银库存 - 金银比价 - 上金所Au（T+D）交收量 图表数据来源为钢联大宗和华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 --- ## 联系人信息 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点可能随时间变化，投资者应自行判断。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或转载。