20220718-开源证券-金蝶国际-00268.HK-港股公司信息更新报告_业绩符合预期_产品力持续提升_3页_395kb

金蝶国际 (00268.HK) 总结

核心内容

金蝶国际于2022年7月18日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司作为港股上市公司，其业务持续向云服务转型，特别是在HR SaaS领域取得重要进展。

主要观点

• 投资评级：维持“买入”评级，预计相对强于市场表现20%以上。
• 股价与估值：当前股价为17.92港元，一年内最高为29.20港元，最低为11.82港元。总市值为622.69亿港元，流通市值与总市值一致。近3个月换手率为22.92%。
• 业绩表现：2022年上半年公司预计实现营业收入21.53-22.47亿元，同比增长15%-20%。但归母净利润预计亏损-3.47至-3.97亿元，同比亏损幅度扩大。
• 云业务增长：云服务业务收入预计为16.10-17.34亿元，同比增长30%-40%，占总收入比重提升至72%-82%，显示云转型加速。
• ARR增长：ARR（年度经常性收入）同比增长45%-48%，体现云业务的稳定发展。
• 产品突破：公司正式发布面向大型及超大型企业的HR SaaS产品——金蝶云·星瀚人力云，该产品以华为为原型客户，基于金蝶云·苍穹平台打造，已完成部分模块并实现业务上线。

关键信息

财务预测与指标

业绩分析

• 收入增长：上半年收入增长符合预期，但净利润亏损扩大，主要由于加大云产品研发投入及疫情对项目交付的影响。
• 云业务占比：云业务收入占比显著提升，预计占总收入的72%-82%，显示公司业务结构持续优化。
• 未来展望：若下半年疫情好转，收入增长有望加速，公司业务前景看好。

风险提示

• 业务拓展不及预期：可能影响公司增长速度。
• 市场竞争加剧：HR SaaS市场存在激烈竞争，可能对盈利能力造成压力。

估值与评级说明

• 评级体系：采用相对评级体系，其中“买入”表示预计相对强于市场表现20%以上。
• 估值倍数：当前股价对应的PS（市销率）为10.2、8.2、6.8倍（2022-2024年）。
• 行业评级：公司所处行业评级为“看好”，预计行业表现将超越整体市场。

估值方法的局限性

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限，不保证所涉及证券在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，非客户请勿接收或使用。
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• 投资决策应综合考虑个人情况，本报告不构成私人投资建议。
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