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国债期货早报总结（2021.2.1）

核心内容概述

本报告为2021年2月1日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

一、主要观点

基本面分析

• 制造业PMI：中国1月官方制造业PMI为51.3，略低于预期值与前值，显示制造业活动有所放缓。
• 非制造业PMI：非制造业PMI为52.4，较前值55.7有所下降，表明非制造业景气度也有所回落。

资金面分析

• 央行于1月29日进行1000亿元逆回购操作，市场净投放980亿元，显示流动性相对宽松。

基差情况

• TS主力：基差为0.962，现券升水期货，对多头有利。
• TF主力：基差为0.0836，现券升水期货，对多头有利。
• T主力：基差为0.0079，现券升水期货，对多头有利。

库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

盘面分析

• TS主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

主力持仓变化

• TS主力：净空，空减。
• TF主力：净多，多增。
• T主力：净多，多减。

操作建议

• 结论：建议多单暂持。

二、行情回顾

从上述数据可以看出，三只主力合约均呈现小幅上涨趋势，但成交量较低，持仓量有所减少，市场活跃度有限。

三、现券与期债市场

中债国债到期收益率

• 显示国债收益率整体处于低位，市场对长期限国债的需求相对稳定。

国债期限利差

• 期限利差变化不大，反映市场对不同期限国债的定价趋于合理。

合约基差分析

• T2103：CTD券基差显示为中性，表明期货与现券价格关系稳定。
• TF2103：CTD券基差显示为中性，市场对中短期国债的定价未出现明显偏离。
• TS2103：CTD券基差显示为中性，但基差偏高，可能对多头有利。

四、免责声明

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