20231103-五矿期货-尿素月报_区间宽幅震荡为主_36页_1mb

尿素月报总结 (2023/11/03)

行情回顾

本月尿素价格呈现区间宽幅震荡，主要受出口扰动和国际事件影响。10月市场乐观情绪高涨，初期因印度IPL尿素进口招标和埃及天然气短缺消息推动价格大幅上涨，盘面拉涨至高位；但国内需求淡季导致基本面支撑不足，行情转为震荡。出口预期虽强，但实际执行有限，现货价格与盘面出现补涨。

• 供应端：10月国内产量达550万吨，创下年内高点，企业利润保持高位。11月预计季节性检修增多，但整体供应压力不减，因新装置投产叠加高利润驱动。
• 需求端：十月需求环比增长主要来自印标刺激和现货偏强，拉高下游拿货意愿；11月需求焦点转向出口和国内淡储，随着内外价差修复，印标出口量预计缩减至30万吨，淡储需求待观察。
• 库存：企业库存降至3219万吨，接近历史低位；港口库存增至2822万吨，因出口影响；预计11月累库延续，库存压力逐步增加。
• 总体观点：当前价格偏高，不建议追涨；若出现深度回调，可关注淡储需求支撑的做多机会。价格区间维持在2000-2500元/吨，上沿关注阻力，下沿支撑位关注。

策略推荐

• 短期操作：出口扰动弱化，价格预计在区间内波动，不追高；建议逢低吸纳，作为板块内多配品种。
• 风险因素：需求淡季，出口不确定性；库存累库可能加大压力。
• 期权建议：当前波动率高位，可择机做空波动率以获利。
• 关键支撑与阻力：价格支撑位2000-2100元/吨，阻力位2400-2500元/吨。