20231203-广发期货-纸浆期货周报_老仓单持续进入现货市场_盘面难言企稳_20页_1mb

纸浆期货周报总结

主要观点

纸浆期货盘面升水俄针现货价格（5300），估值压力大，但银星进口成本支撑。驱动因素包括下游需求尚可、库存压力小，但人民币升值和进口成本回落利空，全球需求稳定，期货库存（近48万吨）高位导致市场博弈，未见盘面企稳。

行情回顾

本周纸浆期货主力合约2401合约震荡走低，跌幅超预期，主要受老仓单流入现货市场（预计下周2万吨）影响。基差与价差变动显示针叶浆波动加剧，进口利润偏低，外盘价格高企。

基本面分析

国内纸浆进口量大增（前10月累计同比增229%），库存天数高位；海外产能扩张，阔叶浆新产能投放加大供应压力；下游开工率淡季回落，成品纸利润恢复缓慢，需求稳定但无法显著拉动价格。

投资建议

关注人民币汇率、外盘原油和工业品走势，以及进口成本变化。行情或处时间换空间阶段，操作难度大，暂无趋势性机会，建议谨慎持币观望。