20251022-银河期货-铁合金日报_6页_830kb

2025年10月22日，铁合金期货价格小幅上涨，硅铁主力合约收于5538元/吨，涨1.17%，持仓减少7816手；锰硅主力合约收于5810元/吨，涨1.11%，持仓减少12350手。现货市场方面，硅铁部分区域价格上涨20-50元/吨，整体稳中偏强；锰硅现货价格持平，部分地区略有下调。基差方面，各地区对主力合约贴水扩大，内蒙硅铁贴水238元/吨，宁夏锰硅贴水达230元/吨。

供应端，硅铁产量小幅下降但仍处高位，锰硅产量不降反增，供给压力依然较大。需求端受宏观数据疲软影响，钢材利润偏低、库存高企，钢厂减产预期压制原料采购需求。原材料中，兰炭价格稳定，锰矿价格稳中偏弱，天津港澳块锰矿下跌0.2元/吨度。成本与利润显示，硅铁、锰硅主产区普遍亏损，内蒙硅铁亏损445元/吨，广西锰硅亏损高达732元/吨，行业处于深度亏损状态。

盘面低估值引发修复性反弹，但基本面未见改善，反弹持续性有限。策略上建议维持区间操作思路，单边以震荡对待，套利观望，可考虑卖出虚值跨式期权组合。价差方面，SF-SM价差为-27元/吨，月间结构呈现近弱远强特征。总体来看，铁合金市场供需矛盾未解，短期反弹难改弱势格局。