> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场分析总结（棉花、白糖、纸浆） ## 核心内容概述 本报告分析了棉花、白糖、纸浆三大商品的市场情况，包括价格变动、供需变化、市场策略及风险提示。整体市场氛围偏中性，受宏观环境、政策调控及天气因素影响较大，各品种均面临不同层面的压力与支撑。 --- ## 棉花市场分析 ### 价格与数据 - **期货价格**：昨日收盘棉花2609合约16190元/吨，较前一日上涨+110元/吨（+0.68%）。 - **现货价格**： - 新疆到厂价3128B棉：17626元/吨，上涨+202元/吨。 - 全国均价：17722元/吨，上涨+168元/吨。 - **基差**： - CF09基差：+1436元/吨，上涨+92元/吨。 - CF09基差：+1532元/吨，上涨+58元/吨。 ### 市场分析 - **国际方面**：2026/27年度美棉实播面积同比增加6.1%，仍处于近十年低位。除个别地区外，大部分主产区种植面积增加，供应减产预期持续。 - **国内方面**：本年度棉花资源供应偏紧，新作减产预期推动前期棉价上涨，但下游淡季氛围加重，新订单下降，成品库存上升，补库意愿减弱。 - **策略**：中性。短期存在向上修复需求，但上方空间受限。 - **风险**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 价格与数据 - **期货价格**：昨日收盘白糖2609合约5277元/吨，较前一日上涨+17元/吨（+0.32%）。 - **现货价格**： - 广西南宁：5300元/吨，上涨+10元/吨。 - 云南昆明：5110元/吨，持平。 - **基差**： - SR09基差：+23元/吨，下跌-7元/吨。 - SR09基差：-167元/吨，下跌-17元/吨。 ### 市场分析 - **原糖方面**：能源价格回落对市场构成压力，印度季风降雨不足，天气支撑盘面，下跌空间受限。巴西制糖比变化及印度天气是未来关注重点。 - **郑糖方面**：上周受宏观利空及原油下跌影响，郑糖增仓破位下跌，库存高企，糖浆进口未受控制，市场情绪悲观。但糖浆管控政策趋严，对价格下跌形成一定支撑。 - **策略**：中性。短期受库存压力压制，但政策支撑下下跌空间有限。 - **风险**：宏观风险、天气变化、政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 价格与数据 - **期货价格**：昨日收盘纸浆2609合约4740元/吨，上涨+50元/吨（+1.07%）。 - **现货价格**： - 山东地区智利银星针叶浆：4790元/吨，上涨+30元/吨。 - 山东地区俄针：4575元/吨，上涨+40元/吨。 - **基差**： - SP09基差（银星）：+50元/吨，下跌-20元/吨。 - SP09基差（俄针）：-165元/吨，下跌-10元/吨。 ### 市场分析 - **海外方面**：针叶浆与阔叶浆价格分化，欧美需求无亮点，基本面变化有限。 - **国内方面**：造纸行业处于传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，去库压力大，原料补库意愿不强，港口库存仍处高位。 - **策略**：中性。宏观氛围偏空，需求端未见明显改善，纸浆价格预计继续向下寻底。 - **风险**：宏观风险、外盘报价变动、汇率风险。 --- ## 图表与数据来源 - **棉花**： - 图1：郑棉主力合约收盘价 - 图2：ICE美棉主力合约收盘价 - 图3：郑棉主力合约基差 - 图4：棉花01-05价差 - 图5：棉花05-09价差 - 图6：棉花09-01价差 - 图7：棉花仓单数量合计 - 图8：棉花有效预报合计 - **白糖**： - 图9：白糖主力合约收盘价 - 图10：ICE原糖主力合约收盘价 - 图11：白糖主力合约基差 - 图12：白糖01-05价差 - 图13：白糖05-09价差 - 图14：白糖09-01价差 - 图15：白糖仓单数量合计 - 图16：白糖有效预报合计 - **纸浆**： - 图17：纸浆主力合约收盘价 - 图18：纸浆主力基差（银星） - 图19：纸浆主力基差（俄针） - 图20：纸浆01-05价差 - 图21：纸浆05-09价差 - 图22：纸浆09-01价差 - 图23：纸浆期货库存 - 图24：针叶浆外盘价 **资料来源**：同花顺、华泰期货研究院、卓创等。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞** 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 - **李馨** 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 - **白旭宇** 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 - **薛钧元** 从业资格号：F03114096 投资咨询号：Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)