20260412-华泰期货-农产品周报_棉价震荡上行_白糖依旧偏弱_10页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三种商品近期的市场情况，包括价格走势、供需格局、市场策略及风险提示，旨在为投资者提供市场参考。
棉花市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：棉花2609合约收盘价15705元/吨，环比上涨390元/吨，涨幅2.55%。
- 现货价格：新疆地区棉花现货价格16585元/吨，环比下跌7元/吨；全国棉花现货加权均价16727元/吨，环比下跌27元/吨。
- 基差情况：郑棉基差CF09 + 1022，环比下跌417。
国际动态
- 美国2025/26年度陆地棉净签约量72480吨，环比减少14%，较近四周平均增加25%。
- 美国陆地棉装运量77733吨，环比减少4%，较近四周平均减少2%。
- 皮马棉净签约量1464吨，环比减少58%；装运量2399吨，环比增加40%。
- 中国对美棉净签约量025吨，环比减少84%；装运量8853吨，环比增加42%。
国内动态
- 截至2026年4月6日，全疆棉花播种进度约25.4%，较前一周增加25.2个百分点，较去年同期快11.3个百分点。
- 南疆棉区播种进度40.6%，较前一周增加37.1个百分点，较去年同期快19.6个百分点。
- 北疆棉区播种进度4.0%，较去年同期慢0.3个百分点。
- 东疆棉区播种进度30.1%，较去年同期快14.4个百分点。
市场分析
- 国际方面：中东冲突推高种植成本，美棉出口签约提速，推动价格走强。26/27年度全球棉市供需预期收紧，美棉长期前景偏多。
- 国内方面：国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来的消费增量明显，供需预期紧平衡。商业库存去库较快，年末货源或仍偏紧。银四订单转弱，新疆面积减幅或不及预期，抛储政策限制上涨空间。
- 中长期展望：26/27年度国内新作或减产，产需缺口扩大，长期棉价中枢有望上移。
市场策略
- 策略：中性。短期受外盘上涨带动，但政策扰动较大，需关注新年度目标价格政策及种植面积缩减情况。
风险提示
- 宏观及政策风险
- 主产国天气风险
白糖市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：白糖2609合约收盘价5325元/吨，环比下跌13元/吨，跌幅0.24%。
- 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5310元/吨，环比下跌50元/吨；云南昆明地区现货价格5190元/吨，环比下跌55元/吨。
- 基差情况：郑糖基差SR09-15，环比下跌37；SR09-135，环比下跌42。
国际动态
- 巴西3月出口糖和糖蜜180.82万吨，同比减少1%；日均出口量8.22万吨，较上年减少15%。
- 2025年3月巴西出口糖和糖蜜183.44万吨。
国内动态
- 截至4月10日，广西累计收榨糖厂数52家，日榨蔗能力46.2万吨，预计4月中下旬集中收榨。
- 广西2025/26榨季产糖量预计在770万～780万吨。
市场分析
- 国际方面：美伊冲突缓解，巴西新榨季供应释放，泰国增产超预期，原糖期价走弱。
- 国内方面：本榨季国内食糖增产超预期，总产量预计超过1250万吨。1-2月进口量增加，短期供应过剩，郑糖走势偏弱。
市场策略
- 策略：中性。短期国内现货压力较大，原糖下跌，郑糖或低位偏弱整理，需关注许可证发放情况。
风险提示
- 宏观风险
- 天气及政策影响
纸浆市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：纸浆2605合约收盘价5010元/吨，环比下跌86元/吨，跌幅1.69%。
- 现货价格：山东地区“银星”针叶浆现货均价5065元/吨，环比下跌45元/吨；俄针现货均价4700元/吨，环比下跌50元/吨。
- 基差情况：纸浆基差SP05 + 55，环比上涨41；SP05 - 310，环比上涨36。
国际动态
- 加拿大2月对华针叶浆出口19.12万吨，环比减少2.60%，同比增长34.89%。
- 阔叶浆出口3.12万吨，环比增长79.80%，同比增长73.90%。
- 化机浆出口8.89万吨，环比增长42.94%，同比增长25.01%。
国内动态
- 本周1地区及8港口纸浆库存环比下降1.99%，跌幅扩大0.20个百分点。
市场分析
- 供应方面：海外新增产能有限，主要阔叶浆厂减产及转产，全球木浆供应压力减弱。
- 需求方面：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿低，港口库存仍处高位。
- 中长期展望：浆市基本面无明显改善，短期预计延续低位震荡。
市场策略
- 策略：中性。短期纸浆价格预计低位震荡。
风险提示
- 外盘报价超预期变动
- 汇率风险
本期分析研究员
- 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
- 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
- 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
- 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045
联系信息
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
- 客服热线：400-628-0888
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