> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电设备2025年报&2026年一季报总结 ## 核心内容概述 锂电设备行业在2025年及2026年第一季度实现了显著的业绩复苏和订单增长。行业整体收入和利润均呈现高增长态势，盈利能力持续增强，同时现金流情况明显改善。主要受益于动力电池和储能电池的扩产需求，尤其是海外动力电池厂的复苏和中国头部电池厂商的积极扩产。此外，固态电池技术的产业化进程加快，成为新的关注点。 ## 主要观点 - **行业复苏明显**：2025年以来，锂电设备行业需求回暖，设备验收加速，全年收入同比增长14%，达到459.7亿元；2026Q1收入同比增长33%，达到120.3亿元。归母净利润也显著增长，2025年实现24.0亿元，同比增长172%；2026Q1达到8.9亿元，同比增长80%。 - **盈利能力提升**：2025年行业平均毛利率为28.0%，同比提升0.8个百分点；2026Q1平均毛利率为28.1%，同比提升0.3个百分点。净利率同样显著提升，2025年行业均值为4.4%，2026Q1为7.2%。 - **订单持续增长**：2025年新签订单同比增长显著，2026年整体订单增速预计维持在20%-30%之间，主要受益于海外动力电池厂扩产和储能需求高增。 - **客户集中度高**：行业客户集中度较高，尤其是宁德时代、比亚迪等国内头部电池厂，这增强了客户在供应链中的议价能力，但也为设备商提供了长期合作的机遇。 - **固态电池产业化加速**：主机厂对固态电池的诉求从安全性转向能量密度，目前半固态电池处于量产阶段，全固态电池预计在2030年后逐步普及。设备商在半固态电池领域已有布局，而全固态电池仍处于早期阶段。 - **海外扩产趋势**：海外动力电池厂因疫情延迟扩产，现已开始重启，同时整车厂如大众等也在自建产能，海外设备商布局有望受益。 - **国内电池厂积极扩产**：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等均在积极扩产，其中宁德时代产能利用率已达97%，比亚迪规划新增产能超188GWh，亿纬锂能新增产能超270GWh。 - **供需缺口**：预计2027年锂电设备需求将超过2000亿元，主要受动力电池和储能电池需求推动。 ## 关键信息 ### 1.1 设备商业绩与订单增长 - 2025年及2026Q1锂电设备行业收入和利润均实现显著增长。 - 行业平均毛利率和净利率均提升，反映行业景气度回暖。 - 合同负债和存货均增长，显示订单饱满，交付效率提高。 ### 1.2 信用减值与存货跌价损失改善 - 2025年多数龙头企业信用减值损失大幅下降，部分企业实现冲回。 - 存货跌价损失同比改善，得益于下游排产回暖和存货周转加快。 ### 1.3 现金流改善 - 2024Q4以来经营性现金流净额持续改善，2025Q4达到33.45亿元，创历史新高；2026Q1达到26.35亿元，仍处于历史较高水平。 ### 1.4 新签订单持续增加 - 2025年设备商新签订单持续增加，预计2026年整体订单增速维持在20%-30%之间。 - 先导智能与宁德时代战略合作，预计2025年关联交易额达71亿元，2026年预计达到300亿元。 ### 2.1 国内动力电池厂集中度提升 - 2025年国内TOP10动力电池厂商装机量占比达94.2%，宁德时代稳居龙头。 - 国内动力电池厂产能利用率提升，头部厂商如宁德时代、比亚迪等积极扩产。 ### 2.2 全球动力电池三足鼎立 - 全球动力电池市场由宁德时代、比亚迪和LG新能源主导，2025年装机量占比分别为39.2%、16.4%和9.2%。 - 头部厂商扩产节奏加快，二三线厂商则主要转向储能领域。 ### 2.3 设备商受益于全球扩产 - 国内外电池厂积极扩产，设备商受益显著。 - 海外扩产以技术迭代和产线升级为主，国内则包括储能、海外基地及新技术布局。 ### 2.4 国内主要电池厂扩产情况 - 宁德时代：2025年产能772GWh，规划新增产能超500GWh，预计新增设备投资需求超600亿元。 - 比亚迪：2025年规划新增产能超188GWh，总投资规模约367亿元，设备投资预计接近300亿元。 - 亿纬锂能：2025年新增产能超270GWh，总投资约367亿元，设备投资预计接近300亿元。 ### 2.5 海外扩产趋势 - 海外扩产主体包括日韩电池厂、欧美新玩家及整车厂。 - IRA法案推动美国电动车产业链本土化，LG、SK等日韩电池厂加速赴美建厂。 - 大众、福特等整车厂逐渐向上游电池环节布局，利好具备全球竞争力的中国设备商。 ### 2.6 供需缺口预测 - 预计2027年锂电设备需求将超过2000亿元，主要受动力电池和储能电池需求推动。 - 2025年全球动力电池需求量合计3819GWh，储能需求量1380GWh。 ## 投资建议 - **重点推荐**：整线设备供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】。 - **建议关注**：干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】、激光及自动化设备商【海目星】、自动化检测设备商【科瑞技术】、电池壳体设备商【斯莱克】、物料处理设备商【宏工科技】等。 ## 风险提示 - 新能源汽车销量低于预期 - 下游电池厂扩产低于预期