> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电设备2025年报&2026年一季报总结：设备商业绩&订单显著改善，看好海外动力和储能电池扩产&固态电池0-1产业化加速 ## 核心内容 锂电设备行业在2025年及2026年第一季度实现了业绩和订单的显著改善，行业整体呈现复苏态势。随着动力电池和储能需求的持续增长，以及海外电池厂扩产的加速，设备商的盈利能力、订单增长和现金流状况均有明显提升。同时，固态电池作为新兴技术方向，正在逐步产业化，相关设备商将从中受益。 ## 主要观点 ### 1. 设备商业绩与订单增长显著 - 2025年锂电设备行业收入同比增长14%，达到459.7亿元；2026Q1收入同比增加33%，达到120.3亿元。 - 行业归母净利润在2025年同比增长172%，达到24.0亿元；2026Q1同比增长80%，达到8.9亿元。 - 2025年行业平均毛利率为28.0%，同比提升0.8个百分点；2026Q1毛利率为28.1%，同比提升0.3个百分点。 - 行业净利率在2025年提升至4.4%，同比+5.3pct；2026Q1进一步提升至7.2%，同比+3.5pct。 ### 2. 订单持续高增，合同负债与存货上升 - 2025年行业合同负债同比增长29.2%，达到291.82亿元；2026Q1合同负债进一步增长至350.43亿元，同比增长173%。 - 2025年行业存货同比增长20.2%，达到316.63亿元；2026Q1存货增至350.70亿元，同比增长25.1%。 - 头部设备商如先导智能、杭可科技、利元亨等新签订单持续增长，预计2026年整体订单增速维持20%-30%。 ### 3. 海外扩产与储能需求推动设备需求 - 海外动力电池厂如大众、LG、SK等正在加速扩产，尤其是美国因IRA法案推动本土化生产。 - 储能需求快速增长，带动设备商订单增加。 - 2027年预计锂电设备需求将超过2000亿元，行业进入新的产能周期。 ### 4. 固态电池产业化加速 - 主机厂对固态电池的关注点从安全性转向能量密度，目前半固态电池为主要过渡形态。 - 2028年前主流路线为氧化物固态电解质，2030年后将转向硫化物全固态电池。 - 固态电池设备仍处于早期阶段，相关设备商优先受益。 ## 关键信息 ### 行业趋势 - 2024年以来，新能源汽车渗透率提升和储能放量推动行业需求回暖。 - 国内动力电池厂集中度不断提升，宁德时代、比亚迪等头部企业持续扩产。 - 海外动力电池厂扩产节奏加快，尤其关注美国市场。 ### 设备商表现 - 先导智能是行业整线设备供应商，毛利率稳定在33%左右，2025年与宁德时代的关联交易实际发生额达71亿元。 - 杭可科技、赢合科技、利元亨、联赢激光等设备商订单持续增加，盈利能力显著改善。 - 2026Q1行业经营性现金流净额达到26.35亿元，同比大幅增长。 ### 投资建议 - 重点推荐整线设备供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】。 - 建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】、激光及自动化设备商【海目星】、自动化检测设备商【科瑞技术】、电池壳体设备商【斯莱克】、物料处理设备商【宏工科技】等。 ## 风险提示 - 新能源汽车销量低于预期。 - 下游电池厂扩产进度不及预期。 - 固态电池产业化进度不及预期。 ## 重要数据 | 年份 | 行业收入合计 (亿元) | YOY | 行业归母净利润 (亿元) | YOY | 行业毛利率 (%) | 行业净利率 (%) | |------|---------------------|-----|------------------------|-----|----------------|----------------| | 2025 | 459.7 | 14% | 24.0 | 172% | 28.0 | 4.4 | | 2026Q1 | 120.3 | 33% | 8.9 | 80% | 28.1 | 7.2 | ## 行业展望 - 2027年锂电设备需求有望超过2000亿元。 - 2026年设备商订单增速预计维持20%-30%。 - 固态电池技术发展及产业化进程加快，设备商有望优先受益。 ## 行业动态 - 2025年全球动力电池装机量约1187.0GWh，同比增长31.7%。 - 宁德时代、比亚迪、LG新能源三足鼎立，宁德时代稳居龙头。 - 头部电池厂如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等积极扩产，主要面向储能和海外市场。 - 海外电池厂如LG、SK、松下等也在加速布局，尤其关注美国市场。