20250606-东吴证券-专用设备行业点评报告_锂电设备公司充分计提减值_国内外扩产_固态电池产业化有望充分释放业绩_2页_397kb

专设备行业点评报告：锂电设备

投资要点

1. 国内与海外扩产

   • 国内锂电企业重启扩产，宁德时代港股IPO将276亿港元投入匈牙利德布勒森工厂建设，规划72GWh产能。
   • 先导智能作为宁德时代战略合作伙伴，有望受益于海外订单，如大众、宝马、奔驰、保时捷，以及北美地区ABF的订单。
   • 海外高毛利订单（利润高于国内10%）贡献更好现金流，推动毛利率和整体财务改善。

2. 行业减值释放

   • 2023-2024年锂电设备行业总计计提减值57亿元，先导智能贡献28亿元。
   • 行业减值风险已释放，未来伴随下游恢复，应收账款周转加速，先导智能2025Q1已冲回1亿元信用减值。

3. 固态电池器件发展

   • 固态电池视为未来主流，比亚迪计划2027年示范装车，2030年大规模使用。
   • 先导智能是全球唯一覆盖全固态电池整线设备的企业，2024年订单已过亿元。

投资建议

• 推荐先导智能：拥有海外一线电池厂订单，具备全球领先的固态电池设备能力。
• 推荐杭可科技：绑定后段设备龙头。
• 关注：
  • 联赢激光（激光焊接）
  • 利元亨（平台电池设备）
  • 先惠技术（模组/PACK设备）

风险提示

• 下游扩产慢于预期
• 新业务拓展不达预期

免责声明

报告由东吴证券发布，不构成具体投资建议，阅读正文后请务必查看免责声明。