20240614-中航证券-铜产业链周度报告_17页_825kb

铜产业链周度报告总结

市场主要观点与交易策略

美联储6月议息会议保持鹰派立场，重申暂无降息计划，点阵图显示本年度预计仅降息一次，削弱了市场降息预期。

美国5月PPI环比降幅低于预期，但核心PPI环比持平，通胀走低对降息预期形成支持。然而，非农就业数据表现强劲，CPI同比降至近两年最低，使美联储维持高利率的信心增强。

电气铜市场方面，国内电解铝库存回落至4280万吨。价格波动较大，下游接货意愿有所回升，但尚未全面复苏。

铜产业链供应端，国内粗铜产量处于高位，矿端供应紧张局面持续。进口依存度仍高，但4月产量因检修同比仍增长92%。精铜、废铜价差扩大不利消费，精废价差低于-310元/吨。

消费端看，汽车行业保持稳定增长态势，新能源车渗透率上升。房地产仍表现低迷，政策逐步优化，但效果待观察。

库存状况方面，上海铜库存累计增加，升贴水结构不变。LME库存仍有压力，保税区库存降至近十年低位。进口维持高位。

短期铜价格或震荡整理，中长期则因铜矿短缺加剧和新能源行业带动维持看涨预期。需持续关注国内消费恢复和库存去库节奏。