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油脂市场周报总结（2024年6月14日）

概述

本周国内三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）整体呈震荡盘整走势，其中菜油表现偏弱。总体市场受宏观因素和基本面共同影响，价格普遍下跌。

价格与基本面分析

棕榈油

• 国内棕榈油现货价格下跌明显，广州24度棕榈油现货价为7860元/吨。
• 基差方面，各合约基差波动较大，价差结构中远月合约看涨（如1-5合约价差82元/吨）。
• 印尼取消出口装运限制后，马棕产量及库存局势相对缓和，出口价格下滑导致其他国家进口增加。
• 我国港口库存同比减少，短期仍面临到港和库存压力。

豆油

• 上海期货市场豆油主力合约价格跌幅达17.2%，现货价为7780元/吨。
• 菲律宾及印尼取消出口限制对产量预期形成压制；国内大豆产区高温导致加工进度放缓，预计库存逐步累积。
• 压榨开机率处于54%水平，低于往年同期。

菜油

• 菜油跌幅最大，主力合约价格下行27%，现货价为8837元/吨。
• 供给宽松格局明显，进口及库存均处于高位，预期未来几个月供应将继续宽松。

油脂间价差及跨期分析

• 宏观方面，马币走强打压大宗商品，原油下跌也削弱了棕榈油作为生物燃料原料的吸引力。
• 跨品差方面，豆油减棕榈油价差缩小，表明两者关系密切；菜油与豆油价差扩大，意味着菜油较豆油具有较高升水。
• 跨期方面，棕榈油远月合约涨幅较大，显示市场对未来宽松带来的利空有预期心理。

其他信息

• 导航合规范围明确，研究建议明确，不构成具体操作建议。
• 进口方面，大豆及豆油进口量下滑，棕榈油进口成本升高但仍未显现进口利润反转。

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