工业母机行业专题研究：政策、宏观、产业升级周期共振下，景气度有望提升-20230413-国海证券-36页_1mb

工业机床行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2023年工业机床行业的景气度分析，指出在政策周期、宏观周期和升级周期的共振下，国内工业机床市场正迎来高度景气。报告强调了高档数控机床作为工业母机的核心地位，并探讨了其在国家安全和产业升级中的重要作用。

主要观点

1. 三大周期共振驱动行业景气度提升

• 政策周期：党的“二十大”强调安全发展，推动国产替代进程。政策支持制造业升级，鼓励高端数控机床的发展。
• 宏观周期：设备更换周期逐步到来，国内机床市场进入更新周期，叠加信贷周期刺激需求，预计2023年迎来双周期拐点。
• 升级周期：制造业升级打开高端机床市场空间，新能源汽车、航空航天、国防军工等领域的扩张将带动机床需求增长。

2. 国产替代空间广阔

• 国产机床整体偏低端，高档产品依赖进口，但国产替代正在加速。2021年数控系统进口金额为86亿元，较2020年有所下滑，说明国产替代进展加快。
• 五轴数控机床市场空间巨大，2021年国内市场规模超过100亿元，预计2025年将达186.83亿元。

3. 重点企业表现

• 科德数控：五轴联动数控机床领先，技术实力强，发展潜力大。
• 华中数控：数控系统研发能力强，可拓展范围广，是国产替代的重要力量。
• 纽威数控：产品线丰富，盈利能力强，海外市场拓展顺利。
• 海天精工：主打龙门加工中心，受益于下游重工业复苏，盈利能力强。
• 秦川机床：深耕磨齿机床，技术精加工，受益于汽车零部件和机器人行业。
• 宇环数控：受益于苹果新机型放量和产业链转移，碳化硅设备等待验证。

关键信息

1. 市场规模

• 2021年国内金属切削机床市场规模约1600亿元，金属成形机床约800亿元。
• 高端数控机床进口金额在400-500亿元之间，国产替代空间广阔。

2. 价格差异

• 国产机床均价为26.6万元，进口机床均价为54万元，价差约一倍，但近年有所缩小。

3. 政策支持

• 多项政策推动数控机床发展，包括《产业基础创新发展目录》、《“十四五”智能制造发展规划》等。
• 商业银行对制造业的支持力度显著增强，制造业贷款余额保持高位增长。

4. 技术瓶颈与突破

• 国产数控系统与进口品牌存在差距，主要体现在加工效率、适用场景和可靠性。
• 五轴联动机床是高端数控机床的核心，目前国产市占率不足5%，依赖进口。

行业评级和建议

• 行业评级：推荐
• 重点关注：在安全自主可控背景下，具备国产替代潜力的企业将受益于行业景气度提升。
• 投资建议：关注科德数控、华中数控、纽威数控、海天精工等企业，其在高端数控机床和数控系统领域具备较强竞争力。

风险提示

• 企业资本开支不及预期
• 宏观经济下行，通用周期复苏不及预期
• 出口放缓，导致工业企业盈利能力减弱
• 央行货币政策超预期收紧，导致企业借贷成本提升
• 政策推进不及预期，导致国产替代进度放缓
• 原材料成本上升影响利润率
• 重点关注公司业绩不及预期
• 中国与国际市场不具有完全可比性，相关数据仅供参考

重点图表

• 图1：科德数控KMC400S UMT五轴立式车铣复合加工机床
• 图2：2006-2021年中国金属切削机床和金属成形机床产量情况
• 图3：2002-2021年全球机床生产总值情况
• 图4：2021年全球工业机床产值按国家市场结构分类
• 图5：2021年全球工业机床消费额按国家市场结构分类
• 图6：2001-2021年中国金属加工机床消费额情况
• 图7：2020.01-2022.12中国机床进口额及数量
• 图8：2020.01-2022.12中国机床出口额及数量
• 图9：2012年-2023年1月日本对华机床当月出口金额及累计同比增长率
• 图10：2009-2021年德国对华机床出口金额及进口金额情况
• 图11：中国机床零部件成本结构占比
• 图12：国产数控机床的主要问题
• 图13：国产数控机床可靠性低的原因
• 图14：中国数控机床竞争格局
• 图15：金属切削、成形机床产量周期
• 图16：信贷脉冲、金属加工机床同比增速和工业企业利润增速对比
• 图17：2021年德国机床市场下游应用领域结构
• 图18：我国汽车销量及预期销量
• 图19：我国新能源乘用车销量及预期销量
• 图20：航空装备中数控机床需求
• 图21：2015-2026年全球燃气轮机市场规模及预测
• 图22：2019年H1全球存量燃气轮机行业市场格局
• 图23：2019年全球发电行业发电量结构分布
• 图24：2020年全球燃气轮机各功率市场结构
• 图25：2020年我国各类型燃气轮机市场结构
• 图26：预计2021年至2025年全球及中国五轴数控机床市场容量
• 图27：五轴坐标示意图
• 图28：旋转五轴加工中心示意图
• 图29：数控机床基本结构图

重点数据表

• 表1：2011-2020年中国机床行业格局变化
• 表2：2019年全球机床行业前十名机床厂商
• 表3：党的“二十大”报告中与安全发展、产业发展中关于“安全”的重要论述
• 表4：2019年以来工业机床相关政策
• 表5：主要商业银行对制造业支持力度的情况
• 表6：测算数据来源说明
• 表7：金属加工机床市场规模数据梳理
• 表8：进口金属加工机床的金额
• 表9：五轴联动机床的分类
• 表10：五轴联动数控机床优势
• 表11：国内主要五轴数控机床企业及基本情况
• 表12：国内外各档次代表性数控系统功能及性能
• 表13：电主轴核心技术
• 表14：国内外主轴电机品牌的对比