20221023-天风证券-美股周报_科技股财报季开启_特斯拉基本符合预期_建议关注云计算行业_北美电商_6页_763kb

美股周报（2022.10.17-2022.10.23）总结

核心内容

本周美股主要股指表现强劲，道琼斯指数上涨 $+4.89%$，标普500指数上涨 $+4.74%$，纳斯达克指数上涨 $+5.22%$。美联储官员表现出鸽派倾向，强调避免因加息过度导致经济陷入“主动低迷”。

美股科技股财报季正式开启，特斯拉、Netflix、Snap率先发布季报。整体来看，财报表现呈现分化趋势：

• 特斯拉：三季报基本符合预期，营业收入为214.54亿美元，调整后净利润为32.92亿美元，汽车业务毛利率为 $27.9%$。
• Netflix：季报略超预期，营业收入为79.3亿美元，同比增长 $5.9%$，净利润为14.0亿美元。
• Snap：季报略不及预期，净亏损扩大至3.6亿美元，营收同比增长 $6%$。

此外，分析师梳理了部分互联网科技公司2022年营业收入的彭博一致预期变化，较2021年5月预期有所调整：

• Salesforce：$+20%$
• Microsoft：$+19%$
• Google：$+11%$
• Apple：$+6%$
• Netflix：$-7%$
• Amazon：$-10%$
• Meta：$-15%$
• Snap：$-19%$

主要观点

1. 需求端分化：企业客户与个人客户的需求持续分化，大型企业对数字化需求强劲，而中小企业对广告需求影响较大。
2. 成本端影响：通胀对物流成本占比较高的亚马逊电商影响较大，而软件行业受影响较小。
3. 消费电子压力：消费电子行业或继续受到一定压力，iPhone14系列中低端产品订单可能下调。
4. 算法与政策影响：互联网公司本季度的算法表现与用户时长将决定ROI和收入增速，谷歌表现相对稳健，Meta、Snap等则面临挑战。
5. 电商发展：北美电商物流与生鲜、药品配送网络建设有望推动部分品类增长。
6. 云计算行业：短期收入波动由客户结构决定，长期则取决于产品力、客户基础、技术栈、开源生态及ARM CPU的应用。
7. 投资建议：建议关注微软（收入韧性与长期数字化机遇）与亚马逊（资本开支节奏及北美电商单量表现）。

关键信息

• 行业表现：不同科技板块表现分化，如Nvidia（硬件计算）上涨 $11.04%$，Snap（广告技术）下跌 $-22.32%$。
• 市场动态：主要股指本周涨幅较大，其中标普500成长指数涨幅最大（$+5.46%$），而纳斯达克指数则涨幅相对稳定（$+5.22%$）。
• 风险提示：包括海外疫情控制不及预期、企业盈利不及预期、通胀快速上行等。

建议关注公司

• 微软：收入韧性良好，受益于长期行业数字化趋势。
• 亚马逊：关注其资本开支节奏及北美电商单量是否超预期。

分析师信息

• 孔蓉、王梦恺、杨雨辰、李泽宇、曹睿（天风证券分析师）

行业投资评级

• 强于大市：预期行业指数涨幅 $5%$ 以上
• 中性：预期行业指数涨幅 $-5%$ 至 $5%$
• 弱于大市：预期行业指数涨幅 $-5%$ 以下

投资评级声明

• 股票投资评级：

  • 买入：预期股价相对收益 $20%$ 以上
  • 增持：预期股价相对收益 $10%-20%$
  • 持有：预期股价相对收益 $-10%-10%$
  • 卖出：预期股价相对收益 $-10%$ 以下

• 行业投资评级：与股票投资评级一致

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