20220605-国盛证券-环保行业周报_十四五_发展规划出台_可再生能源频迎政策支持_14页_1mb

环保行业总结

核心内容

政策支持与行业发展

“十四五”期间，国家出台多项政策支持可再生能源发展，推动其高质量跃升。发改委等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，风电和太阳能发电量实现翻倍，非电利用规模超过6000万吨标准煤。此外，发改委和能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，提出到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，并在创新开发利用模式、构建新型电力系统等方面提出21项具体举措。

碳交易市场动态

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量为70万吨，总成交额3820.24万元，收盘价为59元/吨，与上周五持平。截至2022年6月2日，累计成交量达1.93亿吨，累计成交额84.25亿元。

行业趋势与投资建议

环保板块整体表现较差，跑输大盘和创业板。然而，行业确定性与成长性强，环保REITs的出台为板块带来新的融资工具。推荐关注以下类型公司：

• 垃圾焚烧公司：如伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健、估值优势明显）。
• 危废处置公司：如浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（土壤修复龙头，受益于融资改善）。
• 水务公司：如洪城环境（江西污水市场潜力大，估值及股息率具吸引力）。
• 检测、磁材并行的公司：如中钢天源（营收高增）。

主要观点

政策导向明确

• 国家持续加码可再生能源政策，推动其在多个领域发展，包括大型风电太阳能发电基地、城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动等。
• 财政部、国家税务总局等相关部门发布多项支持绿色发展的政策，包括税收优惠、财政支持等，助力行业低碳转型。

估值见底，配置性价比高

• 环保板块估值和机构持仓均处于历史低位，具备较高的配置性价比。
• 重点推荐运营类资产，如垃圾焚烧、危废处置、水务运营等，这些领域具有较高的确定性和成长性。

融资环境改善

• 专项债发行规模持续扩大，环保专项债占比从2019年的2.5%提升至2021年的7.5%，显示政府对环保行业的重视。
• 融资环境逐步改善，行业投资属性显现，有助于缓解融资难题。

关键信息

目标与规划

• 2025年目标：可再生能源年发电量3.3万亿千瓦时，发电量增量占比超50%，风电和太阳能发电量翻倍。
• 2030年目标：风电、太阳能总装机容量达12亿千瓦以上。
• 2035年愿景：基本建成清洁低碳、安全高效的能源体系。

政策支持

• 大型风电太阳能基地：重点部署沙漠、戈壁、荒漠地区，推动风电和光伏发电基地化、规模化发展。
• 电力消纳机制：电网企业需严格落实全额保障性收购政策，支持新能源参与电力市场交易。
• 税收优惠：从事污染防治的第三方企业减按15%税率征收企业所得税，环保专用设备投资可抵免企业所得税。

重点领域

• 垃圾焚烧：行业景气度高，2021年新增产能达2.9万吨/日，集中度提升，盈利改善。
• 危废处置：行业高景气，公司布局全产业链，技术壁垒高。
• 水务运营：洪城环境具备较强成长性，预计2022年PE为7.9x，股息率超4%。

行业动态

• 专项债统计：2019-2021年环保专项债金额分别达546亿、2324亿、2128亿元。
• 重点公告：多家公司涉及项目中标、合同签订、股权变更、REITs申报等，显示行业活跃度。

风险提示

1. 环保政策及督查力度不及预期：若政策执行力度不足，可能影响行业订单释放。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度不及预期，可能影响行业增长。

重点标的

板块行情回顾

• 环保板块：本周涨幅1.97%，跑输上证综指0.11%，跑输创业板3.87%。
• 公用事业板块：本周涨幅1.33%，跑输上证综指0.75%，跑输创业板4.51%。
• 子板块表现：监测（5.08%）、大气（3.48%）、水处理（2.20%）、固废（5.15%）、节能（5.27%）。

行业要闻回顾

1. 发改委、能源局发布新能源实施方案：推动新能源高质量发展，提升利用水平。
2. 山西印发生态省建设规划纲要：提出到2030年污染物排放总量持续减少，环境空气质量全面改善。
3. 财政部发布财政支持碳达峰碳中和意见：财政政策工具不断丰富，支持绿色低碳转型。
4. 国家税务总局发布税费优惠政策指引：支持环保企业，减轻税收负担。
5. 北京落实农业农村污染治理方案：农村生活污水处理率目标提升至75%，垃圾处理覆盖率提高。

图表目录

• 图表1：截止到2021/10/29专项债统计
• 图表2：环保板块及大盘指数
• 图表3：环保子板块指数
• 图表4：环保板块估值
• 图表5：本周涨跌幅极值个股
• 图表6：本周各行业涨幅情况

投资建议

• 关注可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。
• 重视运营类资产，如垃圾焚烧、危废处置、水务运营等。
• 关注政策支持下的环保REITs机会，提升行业融资能力。
• 推荐关注：伟明环保、瀚蓝环境、高能环境、洪城环境等。