20240508-太平洋-能科科技-603859.SH-自研产品加速落地_经营效率持续提升_5页_614kb

能科科技公司点评总结

事件背景

基于能科科技（股票代码：603859）发布的2023年及2024年一季报，公司业绩实现高速增长。

业绩摘要

• 2023年：营收达141亿元，同比增长141%；归母净利润22亿元，同比增长1071%；扣非后净利润208亿元，同比增长115%。
• 2024年一季度：营收404亿元，同比大增3037%；归母净利润55.7亿元，同比增长3022%；扣非后净利润53.9亿元，增长30%。

业务亮点

1. 云产品与服务：收入达430亿元，增长10923%；央企、重工等行业客户认可“乐世界”产品。
2. 工业工程及电气产品：实现收入428亿元，同比增长180%；超大容量LNG电驱高压变频器实现高端装备国产替代，应用于核电、矿山等领域。
3. AI算力底座及行业应用：新增业务，2023年实现收入20.1亿元；推动“乐世界”与AI算力、大模型、软件工具融合。
4. 毛利率提升：2023年毛利率达50.18%，同比大幅提升61.7个百分点。

效率与现金流

• 运营优化：销售费用下降0.23个百分点，管理费用下降15个百分点。
• 人均收入与利润：同比分别增长55% 和234%。
• 现金流：2023年经营现金流净额315亿元，同比大增18386%。

潜在机会

• 高压变频器突破：4月公告186亿元变频器销售合同，将进一步替代进口设备。
• 增长预期：预计2024-2026年营收分别为185亿、2286亿、2772亿，净利润分别为322亿、405亿、507亿。

投资建议

太平洋证券给予**“买入”评级**，目标企业市值看涨。建议关注：云业务与国产替代发展前景、AI行业应用深化落地。

风险提示

• 自研产品推广不及预期
• 下游行业景气度波动
• 市场竞争格局变化