20251229-铜冠金源期货-铝周报_多头氛围浓烈_铝价偏强_8页_829kb

钢塑石急市场分析总结（2025年12月29日）

一、核心内容概览

本周铝市场整体呈现偏强走势，受到国内外宏观政策及市场情绪的共同推动。电解铝与铸造铝价格均有所上涨，但基本面供增需减，库存逐步累库，上涨动力有限。市场预期美联储降息及国内政策利好，短期内铝价仍以情绪主导为主。

二、主要观点与策略

1. 电解铝市场

• 价格走势：本周电解铝现货均价上涨238元/吨至21968元/吨，南储现货均价上涨254元/吨至21882元/吨。
• 宏观环境：美国三季度GDP强劲增长4.3%，显示经济韧性，市场对美联储1月降息预期升温。国内发改委文章提振有色板块情绪，多头氛围浓厚。
• 供应端：国内及印尼新增产能持续释放，西北发运问题解决后供应小幅增加。
• 需求端：下游铝加工行业开工率环比下降0.6%至60.8%，受订单疲弱、环保管控及高铝价影响，开工淡季持续。
• 库存情况：铝锭社会库存增加1.7万吨至61.7万吨，铝棒库存增加0.15万吨至12.45万吨。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本上涨113.6元/吨至15805.89元/吨，周度平均利润增加334.4元/吨至6062.11元/吨。
• 市场展望：短期铝价受情绪支撑偏强，但基本面供增需减，库存累库，对高位支撑有限，预计维持震荡偏强格局。

2. 铸造铝市场

• 价格走势：铸造铝合金SMM现货价格上涨300元/吨至22000元/吨，保太ADC12现货价格上涨300元/吨至21500元/吨。
• 供应情况：再生铝企业因成本高企及环保因素，部分检修减产，供应略有下降。
• 需求预期：2026年补贴退坡及消费需求前置，能源车订单持续性存疑。
• 库存情况：交易所库存小幅增加298吨至7万吨。
• 市场展望：成本支撑较强，但消费预期不佳及库存高位压力限制上涨空间，预计铸造铝价格保持震荡。

三、关键信息与数据

四、风险因素

• 美联储政策：若降息预期不及市场预期，可能对铝价形成压制。
• 去库不及预期：库存持续累库，可能削弱铝价上涨动力。

五、行业要闻

1. 原铝进口数据：2025年11月原铝进口量环比下降40.8%，同比减少2.5%；1-11月累计进口量同比上涨19.4%。
2. Hydro购电协议：海德鲁与Hafslund签署长期购电协议，未来五年将获得1.75 TWh电力，累计合同电力达10 TWh。
3. Mozal铝厂呼吁：莫桑比克商业联合会呼吁政府避免Mozal铝厂关闭，显示铝行业在海外的持续关注。

六、相关图表

• 图表1：LME铝3与SHFE铝连三价格走势
• 图表2：沪伦铝比值
• 图表3：LME铝升贴水（0-3）
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
• 图表5：沪粤价差
• 图表6：物贸季节性现货升贴水
• 图表7：国产、进口氧化铝价格
• 图表8：电解铝成本利润
• 图表9：电解铝库存季节性变化
• 图表10：铝棒库存季节性变化
• 图表11：铸造铝期货价格
• 图表12：铸造铝现货价格
• 图表13：精废价差
• 图表14：铸造铝交易所库存

七、联系方式

总部

上海市浦东新区源深路273号
电话：021-68559999（总机）
传真：021-68550055

全国统一客服电话

400-700-0188

各分公司/营业部联系方式

• 上海营业部：021-68400688
• 深圳分公司：0755-82874655
• 江苏分公司：025-57910813
• 铜陵营业部：0562-5819717
• 芜湖营业部：0553-5111762
• 郑州营业部：0371-65613449
• 大连营业部：0411-84803386
• 杭州营业部：0571-89700168

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