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白糖市场分析总结（2025年12月29日）

核心内容

本报告由国泰君安期货研究部发布，主要分析2025年12月白糖市场的基本面及宏观环境。整体市场氛围偏强，但白糖趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态。

基本面跟踪

价格数据

价差数据

宏观及行业新闻

国内市场

• CAOC预测：2025/2026榨季国内食糖产量预计为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。
• 2024/2025榨季数据：截至9月底，全国生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售食糖1048万吨（+87万吨），销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。
• 2025/2026榨季进口数据：截至11月底，累计进口食糖119万吨（+12万吨）。

国际市场

• ISO预测：2025/2026榨季全球食糖供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），2024/2025榨季全球供应短缺292万吨。
• 巴西数据：截至12月1日，巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.92个百分点，累计产糖3990万吨（+45万吨），MIX比例51.12%（同比提高2.78个百分点）。
• 印度数据：截至12月15日，印度食糖产量为779万吨（+172万吨）。
• 泰国数据：截至12月22日，泰国累计产糖82万吨（-13万吨）。

主要观点

• 市场氛围偏强：近期贵金属等商品价格大幅上涨，带动整体商品市场情绪偏强。
• 国内供需情况：国内产量预计上升，但消费量略有下降，进口量稳步增长，显示国内需求仍有一定支撑。
• 国际供需变化：全球供应过剩预期增强，印度产量增加，巴西产糖量小幅上升，泰国产量下降，整体国际供应格局呈现分化。
• 趋势强度中性：白糖趋势强度为0，表明市场目前缺乏明确方向，需关注政策变化和供需动态。

关键信息

• 政策关注点：需关注中国糖浆和预拌粉进口政策的可能变化。
• 数据来源：同花顺、国泰君安期货研究、中国海关、CAOC、UNICA、ISO、OCSB、ISMA/NFCSF等。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。

免责声明与版权声明

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分析师声明

报告观点基于作者独立分析，不代表公司立场。作者具有期货投资咨询执业资格，力求内容客观公正。