20171109-安信证券-盈峰环境-000967.SZ-定增获批_综合环保平台打造获资金支持_5页_331kb

报告摘要

盈峰环境于2017年11月8日公告其非公开发行股票获得证监会批准，以8.51元/股的价格发行不超过7403万股，募集资金总额不超过6.3亿元。此次增发方案此前已于8月29日通过审核，显示公司资本运作进展顺利。

资金支持综合环保平台建设：募集资金将用于多个环保项目，包括寿县生活垃圾焚烧发电项目（2.2亿元）、环境监测全国运营中心升级及新建项目（2.3亿元）、环境生态预警综合信息监控系统研发（6000万元）以及补充流动资金（1.2亿元），强化公司在固废处理、环境监测及生态预警领域的布局。
项目中标不断，业绩释放可期：公司近年来积极布局监测、水、固废等领域，构建综合环保平台。2017年以来已中标多个大额PPP项目，如广东顺德水系综合整治项目（13.5亿）、茂名高新区污水处理厂及管网配套工程项目（6.08亿）等，显示出公司在环保领域的拿单能力显著增强。
大股东收购中联环境，增强业务协同：盈峰控股于2017年5月收购中联环境51%股权，后者是国内领先的环卫和环保装备制造商，预计与盈峰环境在固废处理领域形成协同效应。
业绩增长显著：公司三季度业绩同比增长63%，显示业务增长势头良好。预计2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.41元、0.52元，对应市盈率分别为25.3X、24.0X、19.2X，投资建议为“买入-A”，6个月目标价为12元。

指标	2015	2016	2017E	2018E	2019E
营业收入	3,042.6	3,407.2	4,801.8	6,483.9	8,487.1
净利润	112.1	245.8	430.9	453.4	567.1
每股收益	0.10	0.22	0.39	0.41	0.52
市盈率	97.2	44.3	25.3	24.0	19.2
市净率	3.2	3.3	2.5	2.3	2.1
净利润率	3.7%	7.2%	9.0%	7.0%	6.7%
ROE	3.3%	7.4%	9.8%	9.5%	10.8%
ROIC	6.9%	8.9%	12.4%	11.3%	13.0%