20240521-华创证券-_资产配置快评_总量_创_辩第82期_博弈地产板块的_击球点__12页_946kb

总结

策略姚佩：估值与业绩的十字路口

年初以来，市场上涨主要由风险偏好提升推动，业绩连续两个季度贡献为负。维持年内震荡看法，空中加油关键在于价格弹性。核心资产反弹背后是大小盘风格切换，ROE决定估值水平。推荐哑铃配置：关注自由现金流资产变化（如食饮、家电、地产链）、出海景气（汽车、有色、电子）和美国补库拉动（地产后周期、科技制造）。

固收周冠南：特别国债靴子落地

特别国债发行节奏均匀，供给进度偏慢，机构配置需求仍在。债市二季度时间仍是朋友，10年期国债收益率或围绕2.3%盘整，建议逢高布局。三季度供给压力大，注重资金面扰动和数据灵活应对。

多元资产配置郭忠良：美国通胀新变化

美国4月通胀同比放缓，核心CPI下降，能源价格贡献上升。核心商品贡献减少，二手车价格下跌拖累。夏季出行需求转向民航，机票价格可能上涨，推升服务消费，预计通胀易上难下。

金工王小川：短期模型与基金数据

A股模型信号混合，短期中性或看空，基金仓位增加，北上资金流入。A股后市中性震荡，港股继续看多。推荐行业包括国防军工、有色金属、食品饮料等。

金融徐康：政策支持与风险拨付

地产政策放松，银行和保险受益。银行“以短期换长期”，保险板块反弹得益于地产利好、利率回升和超预期季报。建议关注银行资产质量和保险股弹性。

房地产单戈：博弈行情与配置时机

地产板块超额收益有限，合适配置点在房价止跌未大涨区间。避免短期博弈，等待右侧出现，推荐机会如房企土储解决和城中村改造。风险包括经济复苏不及预期和地缘政治冲突。