20180212-首创证券-文化传媒行业周报_板块随市场暴跌_等待投资者信心修复_12页_886kb

传媒行业周报总结（2018.2.5-2018.2.11）

核心内容

• 行业表现：受国际股市及国内监管政策影响，A股传媒行业指数在上周累计下跌6.79%，在28个申万一级行业中排名第11位。虽然跑赢上证综指和深证成指，但跑输创业板指数。申万传媒指数接近去年5月所筑底部。
• 市场情绪：板块整体超跌严重，估值处于历史低位，但龙头公司业绩明显回暖，显示行业具备复苏潜力。
• 行业前景：传媒行业在文化消费升级和内容付费趋势下仍保持朝阳属性，影视、游戏等子行业具有高社会关注度。
• 策略建议：中短期建议保持谨慎观望，等待市场恐慌情绪消退和投资者信心修复，再布局细分行业龙头。

主要观点

• 传媒板块经历了两年半的深度调整，随着A股市场活力恢复，成长性标的的超跌情况被市场关注，2018年下行空间有限。
• 若整体业绩低迷状况得到改善，成长性个股反弹的可能性较大。
• 投资策略应基于个股成长性，同时关注政策导向、内容升级趋势和内容出海机遇。

关键信息

1. 行业数据回顾

• 电影票房：2018年2月5日至11日，全国单周票房51481万，环比下降26%；观影人次1616万，环比下降26%；当周票房冠军为《神秘巨星》，周票房11247万，占比22%。
• 电视剧播放量：TOP5电视剧包括《恋爱先生》（23.5亿次）、《谈判官》（17.1亿次）、《和平饭店》（8.8亿次）、《一路繁花相送》（5.2亿次）、《心如铁》（5.0亿次），播放平台包括优酷、腾讯视频、爱奇艺、芒果TV等。
• 网剧播放量：TOP5网剧包括《乡村爱情10》（6.0亿次）、《国民老公》（3.4亿次）、《终极一班5》（2.9亿次）、《寻秦记》（2.5亿次）、《茧镇奇缘》（1.7亿次），制作方涉及多家A股上市公司。

2. 公司重要公告

• 歌华有线：联合战略投资者设立100亿元总规模的并购基金，聚焦新媒体、大文娱及新技术领域，以推动公司产业转型和布局。
• 万达电影：向文投控股和臻希投资转让12.77%股权，后者为阿里巴巴集团关联公司，双方将在电影发行、广告、衍生品等方面开展合作。
• 三七互娱：14亿元收购极光网络剩余20%股权，交易对手承诺8.4亿元增持股份，并对极光网络未来三年净利润做出承诺。
• 长城影视：10亿元收购案未获通过，因标的资产盈利能力和关联交易问题，公司股票将于2月12日起复牌。
• 腾讯入股盛大游戏：可能推动其回归A股，借助腾讯资源提升游戏业务竞争力。

3. 长期投资逻辑

• 政策导向：国企改革加快，传统媒体业绩改善，建议关注新经典（603096）、皖新传媒（301801）、长江传媒（600757）等传统媒体标的，以及东方明珠（600637）、浙数文化（600633）、文投控股（600715）等泛互联网企业。
• 内容升级：行业正向内容升级方向变革，建议关注光线传媒（300251）、奥飞娱乐（002292）、唐德影视（300426）、掌阅科技（603533）等内容领先企业。
• 内容出海：海外市场对国内内容吸引力增强，建议关注中文传媒（600373）、昆仑万维（300418）、游族网络（002174）、完美世界（002624）、华策影视（300133）等出海领先企业。

行业新闻

• 三七互娱并购极光网络：交易对手承诺8.4亿元增持股份，并对净利润做出承诺，显示公司对并购后的盈利能力有信心。
• 长城影视收购案失败：因标的资产盈利能力和关联交易问题，未能通过证监会审核。
• 腾讯入股盛大游戏：可能加速其回归A股，提升其在游戏行业的影响力。

市场情绪与建议

• 当前市场情绪偏弱，传媒板块信心尚未修复，中短期建议谨慎观望。
• 一旦市场恐慌情绪消化，传媒行业有望迎来复苏。
• 建议投资者关注龙头标的及细分行业领先企业，把握未来复苏机会。

分析师简介

• 李甜露，中国人民大学新闻与传播专业硕士，对外经济贸易大学经济学学士，3年证券业从业经历。

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