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报告摘要

传媒行业周报总结（2018.8.6-2018.8.12）

核心内容

2018年8月6日至8月12日期间，传媒行业整体表现良好，申万传媒指数全周上涨3.56%，跑赢上证综指，但跑输深证成指和创业板指数。行业内部各子板块表现不一，其中移互板块涨幅最大，达到4%；影视动漫板块仅微涨0.02%，而互联网信息服务板块则小幅下跌0.33%。尽管市场有所修复，但影视板块因行业消息面影响，仍存在短期波动风险。

主要观点

行业动态：优爱腾（爱奇艺、优酷、腾讯视频）与六大影视制作公司联合抵制“天价”片酬和偷逃税行为，提出“艺人单集片酬（含税）最高不得超过100万元人民币，总片酬（含税）不得超过5000万元人民币”的限制。此举旨在规范行业秩序，降低演员成本，提升影视公司盈利空间，但也可能对正在筹划中的影视项目造成影响。
行业趋势：传媒行业作为国民消费升级的重要受益方，整体成长性较为稳定，估值处于低位，具备配置价值。电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在发生变化，竞争格局可能产生逆转，新的增长点或将出现在这些领域。
投资建议：
- 电视剧/网剧：推荐关注具备精品内容持续生产能力、适应网剧制作生态及拥有稳定现金流的公司，如华策影视和慈文传媒。
- 网络游戏：大型游企在国内和海外市场扩张加速，中小游企需在游戏品类和发行渠道上寻求突破，推荐标的包括昆仑万维和三七互娱。
- 广告营销：随着消费市场的复苏，广告营销需求上升，新兴营销业态具备发展潜力。建议关注整合流量、创新模式和积极进行外延并购的公司，如分众传媒和思美传媒。

关键信息

行业一周表现

申万传媒指数：全周上涨3.56%，在28个申万一级行业中位列第15位。
板块表现：
- 移互板块：周涨幅超过4%，拓维信息、浙数文化等大股本标的涨幅居前。
- 营销服务板块：周涨幅2.6%，腾信股份、科达股份等涨幅居前。
- 有线、平面板块：涨幅均大于2%，新华传媒、凤凰传媒等地方国企表现较好。
- 影视动漫板块：仅微涨0.02%，受当代东方和东方网络拖累。
- 互联网信息服务板块：全周下跌0.33%，主要受乐视网和众应互联拖累。

公司公告回顾

当代明诚：与爱奇艺等拟合资成立新公司，从事体育视频播出平台运营业务，新公司股权结构为新英体育42.50%、爱奇艺38.25%、喻凌霄4.25%、新英汇智15.00%。
华闻传媒、骅威文化等9家公司：公布2018年中报，部分公司如蓝色光标、引力传媒等业绩增长显著，但也有部分公司如华闻传媒、骅威文化等出现大幅下滑。

行业新闻

网易游戏业务：第二季度营收超百亿，占总营收六成，手游占比进一步扩大，推出多款非MMORPG手游。
知乎融资：完成2.7亿美元E轮融资，将加速知识内容平台建设及AI技术、内容生态、知识服务和商业化投入。

行业数据

电视剧播放量TOP5：《甜蜜暴击》、《香蜜沉沉烬如霜》、《扶摇》、《武动乾坤》、《新版流星花园》。
网剧播放量TOP5：《延禧攻略》、《沙海》、《媚者无疆》、《惹上冷殿下》、《芸汐传》。
电影票房：周票房193919万元，增幅15%。《一出好戏》以5.32亿元位居榜首。

长期投资逻辑

传媒板块整体表现：2018年以来，传媒板块处于弱势复苏状态，尚未出现有力反弹。建议投资者筛选绩优个股，警惕前期并购重组带来的减值风险。
行业成长性：传媒行业受益于消费升级，整体成长性有保障，估值处于底部，具备配置价值。
子行业趋势：
- 电视剧/网剧：头部剧版权费用上涨，竞争加剧，传统内容出品商面临业绩压力。
- 网络游戏：大型游企统治力增强，中小游企需创新和拓展渠道。
- 广告营销：消费复苏带动广告市场增长，新兴营销业态发展潜力大。