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传媒U型机遇与教育智能革命 ——2017年传媒&教育行业投资策略报告

核心内容

本报告围绕传媒与教育行业的投资策略，分析行业发展趋势、市场机会及重点推荐标的，分为以下几个核心部分：

1. 传媒行业U形反转机遇
2. 教育智能：下一轮教育产业革命
3. 改革红利：文化国企体制创新催化

传媒行业U形反转投资逻辑

• 电影市场增长：预计2017年电影市场票房增速为27.1%，2017-2020年复合增速为23.3%。2016年1-10月票房达388亿元，预计全年票房约489亿元。
• 影院与屏幕增长：预计2017年影院数量增长16.7%，屏幕数量增长24.5%。院线市场集中度提升，线上线下渠道协同发展。
• 内容与IP驱动：超级IP储备和精品内容是推动网络剧和综艺发展的关键因素，内容公司通过IP改编剧实现高回报率。
• 重点推荐公司：唐德影视、慈文传媒、华策影视、华录百纳、万达院线等具备头部内容、产业链整合能力及高业绩弹性。

教育智能：下一轮教育产业革命

教育技术革命的核心

• 教育智能旨在提升教学效果、学习效率和知识传播能力。
• 技术涵盖信息化（广播电视远程教育、计算机辅助教学）、互联网（在线授课平台、移动学习）、智能化（自适应学习、AR/VR技术）。

教育智能的市场机会

• 市场机会主要集中在硬件、软件和内容三大领域。
• 自适应学习：通过构建知识图谱，根据学生学习情况提供个性化路径，提升学习效果。
• 游戏化学习：将游戏元素融入学习过程，提升学习兴趣，适用于幼教、小学等阶段。
• 智能阅读：提供交互式阅读体验，与课堂教学深度融合。
• STEAM课程：强调实践与批判性思维，提升学生综合能力。
• 翻转课堂：学生在线学习基础知识，课堂用于实践和讨论，推动微课和微视频需求。
• 智慧校园：通过数据分析平台提升学校管理效率，如BrightBytes。
• 家校互动：构建平台促进教师与家长的信息交流，如ClassDojo。

教育智能产业驱动因素

• 消费升级：中国居民人均可支配收入持续增长，教育支出占家庭支出比例上升。
• 财政支持：政策推动教育信息化建设，促进教育智能应用普及。
• 技术进步：云计算、大数据、物联网、AR/VR等技术为教育智能提供支撑。

投资建议与重点推荐

传媒行业重点推荐

• 唐德影视：拥有丰富的精品IP储备，2017年预计业绩增长显著，PE较低。
• 慈文传媒：储备头部IP，计划推出多部精品剧，2017年预计净利润增长。
• 华策影视：布局“SIP+X”战略，打造多元化内容，2017年计划推出多部网络剧和综艺。
• 宝通科技：重点布局手游出海，拥有丰富的产品储备和海外市场拓展能力。
• 凯撒文化：通过IP储备和内容联动，打造泛娱乐产业链，2017年预计业绩增长。
• 顺网科技：线下渠道优势明显，推动游戏、电竞和VR发展，具备良好成长性。

传媒行业估值与业绩表现

• 影视行业估值：2017年平均PE为36倍，接近历史低位。
• 优质公司估值：部分高增长公司2017年平均PE为35倍，业绩增长预期明确。
• 游戏行业估值：2017年游戏公司平均PE为46倍，部分公司PE低于行业均值，具备高增长潜力。

总结

本报告指出，传媒行业在2017年迎来U型反转机遇，电影、网络剧、综艺节目等细分市场增长显著，具备超级IP储备和产业链整合能力的公司有望实现业绩弹性。同时，教育智能作为下一轮教育技术革命，依托信息技术推动教学方式革新，市场潜力巨大。投资建议重点关注传媒行业具备内容优势、低估值及高增长潜力的公司，以及教育智能领域具备技术优势和市场拓展能力的企业。