20240307-中国银河-对美出口转正拉动外贸超预期_7页_540kb

出口上行驱动因素
2024年1-2月中国出口同比增长71%，主要得益于美国补库、海外制造业景气度回暖、亚洲半导体产业链复苏以及商品单价下降增强竞争力。美国零售商被动去库阶段，批发商和制造商已进入主动补库；海外制造业PMI边际改善；半导体市场规模预计增13%，推动东亚产业链出口；出口商品单价同比下降，提升竞争力。

分经济体出口表现

• 对美出口增速回升转正至5%（去年同期-218%），拉动出口增速0.38个百分点，贡献最大。
• 对东盟出口大幅改善，对越出口增速达241%，拉动出口增速0.66个百分点；对俄、印度出口亦增长，贡献突出。
• 对欧出口降幅稳定在-13%，受欧洲经济低迷影响。

商品结构分析

• 劳动密集型产品：塑料、箱包、纺织、服装、鞋靴、玩具出口增速均上行，塑料增速达158%。
• 机电产品：通用设备、集成电路出口活力显著，家用电器、汽车、汽车配件延续两位数增长。
• 手机出口：续下滑至-182%，因全球消费电子景气未全面回暖，但后续有望改善。

未来展望
全球高利率政策转向补库，推动全球贸易复苏，预计全年出口增速35%。进口方面，内需复苏缓慢导致进口增长疲软，但财政加力或支撑整体强势，预计全年进口增速22%。