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冠通研究-PVC市场分析总结

制作日期： 2025年9月10日
主题： PVC震荡运行

【策略建议】

操作策略： 逢高做空

【核心分析】

1. 供应端： PVC开工率环比上升1.11个百分点至77.13%，仍处近年同期高位。新增产能方面，万华化学50万吨/年装置已量产，天津渤化40万吨/年预计9月稳定生产。

2. 需求端： 房地产持续调整，1-7月房企投资同比下降12.0%，房屋新开工与竣工面积降幅显著，市场成交持续偏弱，改善预期不足。

3. 出口形势： 印度延迟反倾销政策，中国台湾上调报价，出口预期减弱，国内库存压力依然较大（截至9月4日，社会库存环比增幅2.44%）。

4. 成本支撑： 电石价格补涨，但整体支撑较弱；政策方面，反内卷与老旧装置淘汰仍是宏观重点，但现有实际政策落地力度尚待观察。

【期现走势】

• 期货： PVC2601合约减仓震荡，持仓量减少，收盘价4857元/吨，在20日均线下方，呈现偏弱态势。
• 基差： 华东电石法PVC现货价维持4680元/吨，期货基准价4857元/吨，基差-177元/吨，走势偏强但基差仍处于偏低状态。

【研判结论】

短期内，PVC供需两端承压，需求恢复乏力，出口受限，库存高位运行。成本支撑不强，预计震荡下行为主，建议逢高空。

投资有风险，入市需谨慎。本报告内容仅供内部参考，不构成任何投资建议。