20260408-安粮期货-塑料期货月报_综述_供需僵持难破_地缘支撑期价高位波动_8页_733kb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容概述

2026年3月，聚乙烯（PE）市场呈现高位波动，主要受原料成本驱动，终端需求偏弱及宏观压力抑制涨幅。市场走势与国际油价高度联动，中东地缘冲突推升原油及乙烯价格，支撑聚乙烯价格走高；但月末局势缓和、油价回落，价格同步下行。整体市场呈现“强成本、弱需求”的格局。

主要观点

• 供需僵持：供应端无新增产能，开工负荷稳定，但检修损失量大幅上升，导致供应收缩。需求端虽有温和复苏，但下游企业仍以刚需采购为主，未出现集中补库。
• 成本支撑强劲：油制成本大幅上涨，煤制成本小幅抬升，两者价差扩大，导致油制企业亏损扩大，煤制企业盈利改善。
• 库存压力持续：生产端与流通端库存均有所上升，高库存压制市场，成交偏弱，贸易商心态谨慎。
• 进口市场低迷：国际LLDPE价格大涨，国内进口成本高企，进口利润全面亏损，进口量收缩，贸易商观望情绪浓厚。
• 市场预期波动：地缘局势持续影响市场情绪，未来需重点关注中东局势变化及下游实际拿货情况。

关键信息

一、供应端分析

• 产量：3月国内PE总产量292.807万吨，环比小幅增加。
• 检修损失：3月检修损失量达50.345万吨，环比增长82.87%。线型品种检修量15.09万吨，环比增长89.45%。
• 产能利用率：3月整体产能利用率79.729%，环比下降7.8717%。华北、华东、华南地区开工率均下滑，其中华南地区环比下跌26.14%。
• 进口情况：3月国内PE进口量明显回落，LLDPE进口量环比下降6.16万吨。进口利润全面亏损，LLDPE月均进口利润-517.57元/吨，LDPE-517.3元/吨，HDPE-554.33元/吨。

二、需求端分析

• 下游开工率：3月PE下游企业整体开工率34.95%，环比上涨13.35%。农膜行业开工率29.99%，环比上涨11.9%；包装膜行业开工率44.11%，环比上涨18.07%。
• 库存变动：3月末下游企业原料库存均上涨，农膜企业库存可用天数11.81天，包装膜企业库存可用天数7.37天。企业库存管理以稳健为主，未出现集中补库。
• 需求支撑有限：终端消费复苏偏慢，制品企业盈利空间有限，产品提价难度大，价格传导不畅，限制了上游原料价格的上涨。

三、工艺成本与利润

• 油制成本：3月油制成本9889.2903元/吨，环比上涨2350.576元/吨，受原油价格波动影响较大。
• 煤制成本：3月煤制成本6634.9355元/吨，环比上涨122.0784元/吨，涨幅有限。
• 利润分化：油制企业亏损扩大，3月末利润-1743.8065元/吨；煤制企业盈利改善，3月末利润1512.8065元/吨。
• 跨品种价差：PE-PVC价差扩大至2763.36元/吨，PE-PP价差收窄至-193.86元/吨，显示PE比价优势回落。

四、市场展望

• 短期走势：市场预计维持窄幅波动，多空因素相对均衡。
• 风险因素：中东地缘局势、国际原油与乙烯价格走势、煤炭原料报价及下游实际拿货情况是后续关注重点。
• 需求前景：春耕地膜需求逐步进入尾声，终端消费复苏偏慢，下游需求难以持续提振市场。

图表说明

• 图1：PE及LLDPE生产企业产量
• 图2：聚乙烯装置检修损失量
• 图3：PE产能利用率
• 图4：各地区PE产能利用率
• 图5：PE生产企业库存
• 图6：PE社会库存
• 图7：PE及LLDPE进口数量
• 图8：各品种进口利润
• 图9：PE下游企业开工率
• 图10：农膜、包装膜企业开工率
• 图11：油制LLDPE生产成本及利润
• 图12：煤制LLDPE生产成本及利润

数据来源

• 钢联
• 安粮期货大数据平台

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