20260316-安粮期货-沪铝期货周报_综述_地缘冲突成核心逻辑_驱动背后面临强压_6页_554kb

安粮期货沪铝期货周报总结（20260316-0323）

核心内容

本周沪铝期货市场受到地缘冲突的持续影响，市场情绪偏强，但价格驱动面临压力。报告指出，宏观环境和基本面因素共同作用，导致铝价处于高位震荡状态。投资者需密切关注库存变化和国内外形势，以规避潜在风险。

主要观点

• 地缘冲突是主要驱动因素：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，海外供应缺口预期增强，对铝价形成支撑。
• 利润处于绝对高位：电解铝周度利润为8017.04元/吨，环比增加678.89元/吨，同比增长262.17%，显示行业盈利能力强劲。
• 库存季节性累积：国内电解铝现货库存129.50万吨，较上周增加3.7万吨，同比增长48.59%，库存高位可能对价格形成压力。
• 供需关系偏弱：产能接近行业天花板，需求端表现疲软，尤其是建筑行业开工率下降明显，抑制下游补库意愿。
• 价差结构偏Contango：近远月合约价差较小，整体呈现Contango结构，表明市场对未来供应的预期较为乐观。
• 技术面显示震荡上行：沪铝价格创上市以来新高，但周K指标出现背离，上涨动力不足，存在回调风险。

关键信息汇总

一、成本利润端

• 氧化铝价格：全国现货价格2688.80元/吨，涨17.8元；河南均价2685元/吨，涨24元。
• 预焙阳极：山东均价5324元/吨，与上周持平，同比增长2.07%。
• 电解铝成本：加权平均成本16983.96元/吨，周度增加34.71元/吨，同比下滑8.82%。
• 电解铝利润：周度利润8017.04元/吨，环比增加678.89元/吨，同比增长262.17%。

二、库存端

• 国内电解铝现货库存：129.50万吨，较上周增加3.7万吨，同比增长48.59%。
• 国内电解铝期货库存：36.20万吨，较上周增加3.23万吨。
• LME铝期货库存：44.99万吨，较上周减少1.05万吨，同比下滑10.57%。
• 库存趋势：国内库存季节性累积，需警惕库存增加对价格的压制；LME库存偏低，为铝价提供一定支撑。

三、供需分析

• 电解铝产量：周度产量85.97万吨，同比增长2.82%；2月运行产能4483.93万吨，接近行业4500万吨天花板。
• 铝型材开工率：2月为16.92%，环比下滑57%，同比下滑50.83%，反映建筑需求疲软。
• 铝板带箔开工率：2月为67.48%，环比下滑8.17%，同比下滑4.2%，包装订单相对稳定。
• 铝杆开工率：2月为41.9%，环比下滑17.84%，同比下滑14.14%，电力行业带动有限。
• 未锻造铝材出口：12月出口量54万吨，同比增加5.88%，但环比减少3万吨。

四、价差结构

• 期现价格：沪铝主力合约2605周内最高25940元/吨，最低24530元/吨，收盘25070元/吨，涨幅+1.15%。
• 现货均价：电解铝现货均价25001.00元/吨，较上周上涨713.6元/吨。
• LME铝现货价：3462.50美元/吨，涨151.20美元/吨。
• 基差分析：AL2605合约基差为-38元/吨，仍延续贴水状态，反映现货供应相对宽松。
• 期限结构：电解铝近远月合约价差较小，呈现Contango结构。

技术分析小结

• 沪铝价格在2021-2025年间处于大三角收敛形态，于2025年9月突破三角区间上沿，开启震荡上行趋势。
• 价格已突破历史高点24790元/吨，创上市以来新高26225元/吨，市场波动加剧。
• 周K指标出现背离，如MACD未创新高，表明上涨动力不足，需警惕回调风险。

投资者建议

• 短期策略：若有利好配合，铝价可能继续上行，但需警惕回调风险。
• 长期策略：铝价面临基本面支撑不足的压力，建议避免追高。
• 关注重点：库存变化、地缘冲突发展、国内外政策动向及需求复苏情况。

风险提示

• 库存变化：国内库存季节性累积，可能对价格形成下行压力。
• 国内外形势：地缘冲突及政策变动可能影响市场情绪与供需格局。