20171008-天风证券-非银金融行业研究周报_众安上市引发保险科技热点_继续看好券商_14页_1mb

非银金融行业研究周报总结

核心内容

本报告围绕非银金融行业，重点分析了保险、券商和多元金融三大板块的市场表现、投资机会、行业动态及风险提示。同时，涵盖了近期监管政策、行业新闻及公司公告等内容。

主要观点

保险板块

• 众安在线上市引发关注：众安在线于9月28日在港交所上市，其优势在于细分场景定价能力和碎片化保险市场的发展潜力，但对前五大渠道商的依赖性较强，导致承保亏损和服务费用支出过高，且其连接的消费、金融和医疗等生态群尚未建立。
• 10月投资机会：从三个预期差入手，包括：
  1. 明年开门红的产品备案通过情况及万能账户费用收取；
  2. 三季度净利润数据，因准备金基准下降幅度缩小，影响减弱；
  3. 税延型养老保险细则落地，关注抵税上限是否提升。
• 推荐与建议：推荐新华H、中国太保，建议关注中国平安、中国人寿。

券商板块

• 交投情绪回暖：9月两市日均交易量达5450亿元，环比增长7%，融资融券规模为年内高点，三季度券商业绩受益显著。
• 监管风格以稳为主：市场已接受以“稳中求进”为指导的监管政策，业务结构均衡且规范的大型券商具有竞争优势。
• 配置建议：继续看好以下类型券商：
  1. 营收结构多元、综合实力强的行业龙头；
  2. 投研、投管能力强，持续发展信用业务的券商；
  3. 流通市值小、可进行价格博弈的个股；
  4. 事件驱动型个股。
• 推荐与建议：推荐国泰君安、招商证券、兴业证券，建议关注华泰证券、第一创业。

多元金融板块

• 信托行业受益：在融资渠道迁移过程中，信托公司受益明显，预计资产规模将继续高位增长。
• 关注主动管理能力：中长期看，应关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。
• 金控平台价值：金控平台通过资源整合，为客户提供综合金融服务，降低实体经济成本，提高资源配置效率。
• 推荐与建议：推荐五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机、越秀金控。

关键信息

• 行业数据：
  • 9月29日，券商指数收盘点位为8,617.58，周涨跌幅为-0.12%；
  • 保险指数为4,552.49，周涨跌幅为-0.27%；
  • 多元金融指数为8,812.10，周涨跌幅为-0.68%。
• 监管动态：
  • 证监会召开新闻发布会，强调打击内幕交易，强化对证券资格会计师事务所的监管。
  • 银监会严厉打击“首付贷”和消费贷挪用，成立工作组处理浦发成都分行不良案。
  • 央行实施稳健中性货币政策，扩大定向降准考核范围至普惠金融贷款。
• 行业新闻：
  • 众安在线上半年保费收入增长84.3%，但净亏损扩大25%。
  • 保监会全面自查保险职业资格证及相关强制培训收费问题。
  • 多家券商及多元金融公司发布公司公告，涉及增资、迁址、重组等事项。
• 风险提示：
  • 监管措施严厉程度超预期；
  • 行业相关公司业绩不及预期。

推荐与建议

• 保险板块：推荐新华H、中国太保，建议关注中国平安、中国人寿。
• 券商板块：推荐国泰君安、招商证券、兴业证券，建议关注华泰证券、第一创业。
• 多元金融板块：推荐五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机、越秀金控。

行业走势与相关报告

• 行业走势图：显示非银金融行业整体走势。
• 相关报告：
  1. 《非银金融-行业研究周报：交投情绪回暖显著，继续增配券商》2017-09-24；
  2. 《非银金融-行业研究周报：增量资金进场，交投环境改善，继续增配券商》2017-09-18；
  3. 《非银金融-行业研究周报：信风已至、浪潮将至，九月继续增配券商》2017-09-11。

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）。
• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四个等级。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市三个等级。

分析师声明与一般声明

• 分析师声明：报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，不构成投资建议。
• 一般声明：报告内容为天风证券所有，未经许可不得复制或发送，且不承担因使用报告造成的任何法律责任。

特别声明

• 天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券，或为其提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突。

总结

本报告从保险、券商和多元金融三大板块出发，深入分析了行业动态、投资机会及风险提示，结合近期监管政策与市场数据，为投资者提供了全面的行业研究参考。