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浙商早知道总结（2023年03月30日）

市场总览

大势表现

• 上证指数：下跌 0.2%
• 沪深300：上涨 0.2%
• 科创50：上涨 2.3%
• 中证1000：下跌 0.3%
• 创业板指：上涨 0.1%
• 恒生指数：上涨 2.1%

行业表现

涨幅前五行业：

• 电子：+1.6%
• 社会服务：+0.7%
• 美容护理：+0.6%
• 食品饮料：+0.5%
• 汽车：+0.4%

跌幅前五行业：

• 建筑装饰：-2.2%
• 农林牧渔：-1.6%
• 国防军工：-1.3%
• 石油石化：-1.1%
• 建筑材料：-1.1%

资金流向

• 沪深两市总成交额：9816亿元
• 北上资金净流入：43亿元
• 南下资金净流入：31亿港元

重要推荐

康恩贝（600572）公司深度

• 推荐逻辑：国资入主，聚焦主业，运营提效
• 超预期点：
  • 公司经历国企混改、资产瘦身，运营效率提升
  • 未来业绩释放潜力显著
• 驱动因素：
  • 国资入主：2020年7月浙江国资收购20%股权，2021年混改方案获批
  • 股权激励：2022年9月发布股票期权激励计划
  • 聚焦主业：转让低效资产，强化中医药健康主业
  • 资产整合：2022年4月收购浙江中医药大学饮片公司66%股权
• 目标价格：6.27元/股，现价空间20%
• 盈利预测：
  • 2022年：营收6018百万元，归母净利润343百万元
  • 2023年：营收7030百万元，归母净利润643百万元（增长87.37%）
  • 2024年：营收8131百万元，归母净利润809百万元（增长25.90%）
• 催化剂：单季度业绩超预期、大品种销售超预期、基药政策落地
• 风险因素：
  • 核心产品受集采影响大幅降价
  • 管理效率改善不及预期
  • 原料药价格波动

重要点评

海伦司（09869）公司点评

• 主要事件：发布2022年业绩
• 简要点评：疫情受损严重，但具备较强弹性，预计中期开店空间约3000家
• 投资机会：
  • 受益于疫后复苏，处于扩张、效率提升和品牌升级共振阶段
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为2.02/7.01/10.90亿元
  • 对应PE分别为81/23/15倍
• 催化剂：疫后复苏，恢复营业提速
• 投资风险：疫情反复、宏观经济下行、食品安全

顺丰控股（002352）2022年报分析

• 主要事件：发布2022年年报
• 财务数据：
  • 归母净利润：61.74亿元（+44.6%）
  • 扣非归母净利润：53.37亿元（+191.0%）
  • 扣非净利率：2.0%（+1.1 pts）
  • 经营性净现金流：327.03亿元（+112.9%）
  • 资本开支：141.84亿元（-26.1%）
• 简要点评：
  • 产能利用率提升带动利润率增长
  • 快运、经济件等新业务经营大幅改善
  • 网络优化与末端改善，开启业务多轮驱动阶段
• 投资机会：
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为84.85亿元、114.87亿元、151.36亿元
  • 对应PE分别为31倍、23倍、17倍
  • 维持“买入”评级
• 催化剂：一季报业绩超预期、3月经营数据超预期、鄂州项目推进
• 投资风险：时效件不及预期、新业务增长不及预期、资本开支超预期

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300涨幅+10%以上
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 看淡：-10%以下

注：不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，表示投资相对比重。

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