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证券行业周报总结

每周一谈：PMI运行情况

2025年7月，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，高于50.0%临界点，较上月下降0.9个百分点；中型企业PMI为49.5%，低于临界点，较上月上升0.9个百分点；小型企业PMI为46.4%，低于临界点，较上月下降0.9个百分点。分类指数显示，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，表明生产继续扩张，原材料供应加快；新订单、原材料库存和从业人员指数低于临界点，需求放缓。非制造业PMI为50.1%，高于临界点，但市场规模需求回落，综合PMI产出指数为50.2%，显示经济上行压力，需巩固复苏基础。

市场回顾

上周（7月28日至8月1日），沪深300指数下跌1.75%，申万二级行业指数证券行业下跌3.22%，板块内个股无一上涨。股价涨跌幅前五名为天风证券、华泰证券、红塔证券、国泰海通、华西证券；后五名为东吴证券、国信证券、湘财股份、哈投股份、西部证券。

本周投资策略

上周证券行业指数下跌，表现弱于沪深300指数，板块个股高波动性再次显现。基于2022年1月以来的估值，相对合理，但短期行业指数预计处于震荡格局，需注意市场波动风险。

风险提示

主要风险包括政策风险和市场波动风险，投资者需谨慎应对。