> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评 # 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang@tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun@tebon.com.cn # 研究助理 # 相关研究 # 市场超4000只个股上涨 # 投资要点： 摘要。2026年3月5日周四，A股市场反弹，上证重回4100点，超4000只个股上涨；国债期货市场小幅下跌；商品指数微涨，原油、欧线期货大幅波动。 # 一、市场行情分析 # 1）股票市场：回暖反弹，超4000只个股上涨 - 回暖反弹，超4000只个股上涨。今日市场高开后震荡，上证指数收盘上涨 $0.64\%$ 至4108.57点，收复4100点整数关口；深证成指上涨 $1.23\%$ 至14088.84点；创业板指领涨 $1.66\%$ 至3216.94点；万得全A指数上涨 $1.08\%$ 。成长板块领涨，资源品板块回调。全市场成交额2.41万亿元，较前一日小幅放量 $1\%$ ，超4000只个股上涨，反映市场整体赚钱效应显著回升。 图1：市场回暖反弹，小幅放量 资料来源：Wind，德邦研究所 ·资源品板块回调，成长板块领涨。今日市场呈现普涨走势，仅农林牧渔、石油石化、有色金属、煤炭、交通运输板块下跌，分别跌幅 $1.98\%$ 、 $1.73\%$ 、 $0.72\%$ 、 $0.35\%$ 、 $0.05\%$ ，伊朗否认封锁霍尔木兹海峡，布伦特原油价格盘中回落，“三桶油”回调，或反映地缘溢价逐步消退、相关标的获利了结。MiniLED指数大涨 $8.82\%$ ，TrendForce集邦咨询最新调查显示，随着生成式AI兴起，数据中心对高速传输的需求持续提升，传统机柜内短距传输铜缆方案在传输密度与节能层面面临严峻挑战，MicroLEDCPO方案的单位传输能耗仅为铜缆方案的 $5\%$ ，有望凭节能优势成为光互连替代方案，雷曼光电、华灿光电、聚飞光电等 $20\%$ 涨停。智能电网指数延续强势，上涨 $4.78\%$ ，美国三大区域电网运营商获批750亿美元输电扩容项目，叠加国内特高压建设加速，中国西电、汉缆股份等涨停。行业板块，通信、电力设备及新能源、电子、计算机、传媒领涨，分别上涨 $2.99\%$ 、 $2.61\%$ 、 $2.01\%$ 、 $1.65\%$ 、 $1.55\%$ ，或反映市场风险偏好有所回升。 ·政府工作报告发布，春季行情或延续。今日海外市场同步回暖，日经225指数、韩国综合指数分别上涨 $1.90\%$ 、 $9.63\%$ ，纳斯达克指数上涨 $1.29\%$ 。政府工作报告发布，提出经济增长 $4.5\% -5\%$ ，在实际工作中努力争取更好结果；安排赤字率 $4\%$ 专项债4.4万亿元，城镇调查失业率 $5.5\%$ 左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅 $2\%$ 左右。我们认为政策仍在持续发力，有望推动市场春季行情延续。同时，美伊冲突目前仍在延续，是否升级将影响原油及资源品价格波动，需跟踪霍尔木兹海峡航运动态及EIA原油库存数据。 # 2)债券市场：国债期货市场小幅下跌 国债期货市场小幅下跌。今日国债期货市场小幅下跌。30年期主力合约TL2606表现最弱，收盘价112.77元，下跌 $0.05\%$ ，成交额707.58亿元；10年期T2606跌 $0.03\%$ 至108.545元，成交额631.34亿元；5年期TF2606跌 $0.03\%$ 至106.115元，成交额565.86亿元；2年期TS2603跌 $0.02\%$ 至102.502元，成交额707.08亿元。 ·央行净回笼2975亿，Shibor短端品种表现分化。央行开展230亿元7天期逆回购操作，中标利率维持 $1.40\%$ ，当日3205亿元逆回购到期，单日净回笼2975亿元。Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行0.1BP报 $1.267\%$ ，7天期下行0.3BP报 $1.412\%$ ，14天期上行0.7BP报 $1.461\%$ ，1个月期下行0.12BP报 $1.5468\%$ ，显示短期资金供需宽松，跨月后资金压力显著缓解。回购利率：DR001徘徊于 $1.26\%$ 附近低位，DR007下行超3BP至 $1.42\%$ ，表明银行体系内资金拆借活跃。 央行护航流动性，短期市场或维持震荡。尽管今日逆回购到期规模较大，但央行通过精准操作避免资金面过度收紧，传递“两会期间护航流动性”的信号，市场对后续资金面预期稳定。今日两会政府工作报告发布，市场或担忧基建投资发力推升经济预期，或推动国债期货市场偏弱震荡。 # 3)商品市场：商品指数微涨，原油、欧线期货大幅波动 - 商品指数微涨，原油、欧线期货大幅波动。今日南华商品指数收于2963.75点，上涨 $0.15\%$ ，能源化工板块受中东地缘冲突持续发酵领涨，烧碱、原油、纯苯涨幅居前，分别上涨 $7.01\%$ 、 $6.43\%$ 、 $6.21\%$ ；部分前期热门品种如液化石油气（LPG）、甲醇及集运指数(欧线)则因获利了结或供需预期调整出现回调，分别下跌 $3.65\%$ 、 $3.53\%$ 、 $3.42\%$ 。 - 短期地缘风险仍为商品定价主要因素。当地时间5日上午，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在接受采访时表示，伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡。海达里称，目前，伊方正根据国际相关规则和既定协议，对通过该海峡的船只进行处理。当地时间3月5日上午，伊朗伊斯兰革命卫队表示，当天凌晨，一艘美国油轮在波斯湾北部被其海军发射的导弹击中，目前该油轮仍在起火燃烧。声明称，伊朗方面此前已表示，根据相关国际法规和决议，在战争时期，霍尔木兹海峡的通行规则将由伊朗方面掌控。声明还称，美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。我们认为伴随美伊冲突延续，消息面对商品市场冲击较大，短期来看，地缘风险仍为商品定价主要因素。 - 原油、欧线大幅波动。今日原油、欧线期货尾盘跳水，原油期货盘中一度 $13.99\%$ 涨停，但伴随伊朗否认封锁海峡消息影响快速调整，收盘664.1元/桶，涨幅 $6.43\%$ ；集运指数（欧线）期货盘中一度上涨 $19.52\%$ 至2188点，收盘翻绿至1768点，下跌 $3.42\%$ 。且从合约来看，原油期货远月合约涨幅明显小于近月，市场或预期美伊冲突对原油市场影响难以长期持续。 图2：今日原油不同合约涨跌幅 资料来源：Wind，德邦研究所 # 二、交易热点追踪 # 1）近期热门品种梳理 表 1: 近期热门品种梳理 (括号内为近期趋势方向判断) <table><tr><td>品种</td><td>核心逻辑</td><td>后续关注点</td></tr><tr><td>AI应用(多)</td><td>阿里千问、谷歌GEMINI等为代表产品应用加速</td><td>1.应用场景转化2.产品技术升级突破</td></tr><tr><td>商业航天(多)</td><td>商业航天司成立,大力支持发展</td><td>1.国内可回收火箭发射情况2.SPACEX等海外龙头技术突破</td></tr><tr><td>核聚变(多)</td><td>中上游环节产业化提速</td><td>1.项目进展推动情况2.行业招标情况</td></tr><tr><td>量子科技(多)</td><td>技术突破,战略新兴产业</td><td>1.国内政策支持力度2.国内外重点项目进展</td></tr><tr><td>脑机接口(多)</td><td>十五五政策支持,海外技术进步</td><td>1.国内技术进步2.国外公司项目进展</td></tr><tr><td>机器人(多)</td><td>产品持续升级,产业化趋势加速</td><td>1.特斯拉订单释放节奏2.国内企业技术进展</td></tr><tr><td>大消费(多)</td><td>政策推动支持消费升级</td><td>1.经济复苏情况2.进一步刺激政策</td></tr><tr><td>券商(多)</td><td>A股成交额高位运行</td><td>1.A股市场成交量情况2.交易制度可能的变化</td></tr><tr><td>贵金属(多)</td><td>央行持续增持,美联储降息</td><td>1.美联储进一步降息预期2.地缘政治风险</td></tr><tr><td>有色金属(多)</td><td>供给约束</td><td>1.美元指数变化2.全球各区域供给变化</td></tr><tr><td>原油(多)</td><td>中东地缘政治影响供给</td><td>1.冲突进展情况2.其他产油国供给变化</td></tr></table> 资料来源：证券时报、财联社、新浪财经、界面新闻、每日经济新闻、第一财经,德邦研究所 # 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为今日市场有所回暖，但还需持续关注国际地缘政治变化，油价、运费等高频数据将成为影响相关品种后续走势关键。 债市方面，我们认为尽管今日逆回购到期规模较大，但央行通过精准操作避免资金面过度收紧，两会释放稳增长信号，国债期货市场短期或维持震荡。 商品方面，我们认为伊朗是否扩大封锁范围、美国军事行动进展可能引发能源价格剧烈波动，需密切跟踪国际冲突动态。 ·风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。 # 信息披露 # 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 # 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 <table><tr><td rowspan="8">1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表 现为比较标准，报告发布日后6个 月内的公司股价（或行业指数）的 涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 跌幅；2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基 准；香港市场以恒生指数为基准；美 国市场以标普500或纳斯达克综合指 数为基准。</td><td>类别</td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="4">股票投资评 级</td><td>买入</td><td>相对强于市场表现20%以上；</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对强于市场表现5%~20%；</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对市场表现在-5%~+5%之间波动；</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对弱于市场表现5%以下。</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评 级</td><td>优于大市</td><td>预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；</td></tr><tr><td>中性</td><td>预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；</td></tr><tr><td>弱于大市</td><td>预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。</td></tr></table> # 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。