> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PS2604交割分析总结 ## 核心内容概览 本报告由海证期货研究所发布，日期为2026年4月20日，主要围绕多晶硅期货合约PS2604的交割情况、成本结构、市场趋势及交割规则等方面进行分析，为投资者提供操作建议和市场洞察。 --- ## 交割信息 - **截止2026年4月9日**，注册仓单量合计达到 **11890手/35670吨**。 - **PS2604合约参与交割的仓单数量**为 **2350手/7050吨**，其中 **滚动交割仓单量为2230手**，占比 **95%**。 - **5月底需注销仓单**，满足90天有效期要求的仓单可再次注册，即 **2026年2月2日之后注册的仓单**可以再次注册。 - **2.2至今新增仓单约5260手（15780吨）**，结合平均每月交割量 **2262手（最大一次为3410手）**，预计 **06合约出现仓单不足的风险较低**。 --- ## 期现基差与市场趋势 - **期现基差**：若仓储期为30天，交割过程固定成本约 **145元/吨**，综合成本约 **427元/吨**。 - **“反内卷”影响**：此前“反内卷”带动期货价格强势拉升，但随后因监管以“反垄断”名义进行整改，多晶硅期货进入下跌通道，期现基差走强。 - **当前趋势**：近期“反内卷”再次被提及，期货价格强势拉升，带动基差进一步走弱。但需注意，**5-6月份西南丰水期**将导致当地产量增加，压制价格，因此有资金和现货能力的企业可**择机介入买现-卖06及之后合约**。 --- ## 月间价差分析 - **05-06合约价差持续走弱**，因 **05合约抛压较大**，而 **06合约成为主力合约**。 - **建议**：若持有 **卖05-买06组合**，可做好 **分批止盈设置**。 --- ## 交割品变化 - **交割品调整**：原先的替代交割品调整为标准交割品，**颗粒硅**被新增为标准交割品。 - **品质升贴水调整**：替代交割品升水幅度为 **2000元/吨**，符合现货市场价差。 - **质量要求**： - **块状硅**： - 施主杂质含量 ≤0.3 - 受主杂质含量 ≤0.05 - 碳含量 ≤0.3 - 基体金属杂质含量 ≤0.5 - 表面金属杂质含量 ≤1.0 - 尺寸要求：线性尺寸6mm~80mm，小于6mm的不超过总重量的1% - 表面质量要求：致密料 - **颗粒硅**： - 施主杂质含量 ≤0.3 - 受主杂质含量 ≤0.1 - 碳含量 ≤0.3 - 氢含量 ≤30 - 总金属杂质含量 ≤0.5 - 粒径要求：小于150μm的占比≤5%，150μm~4000μm的占比≥90%，大于4000μm的占比≤5% --- ## 交割仓库与厂库名录 ### 指定交割仓库 | 序号 | 地区 | 交割仓库名称 | 仓库地址 | 最低保障库容（万吨） | 基准库/非基准库 | 升贴水标准（元/吨） | |------|------|----------------|----------------|----------------------|------------------|---------------------| | 1 | 内蒙古自治区 | 中铝物流集团有限公司 | 内蒙古包头市东河区铝业园区白银路以西,纬三路以北4 | 1 | 基准库 | 0 | | 2 | 内蒙古自治区 | 厦门国贸泰达物流有限公司 | 内蒙古包头市青山区装备园区兵工东路南,清源道西兵工路2号 | 1 | 基准库 | 0 | | 3 | 内蒙古自治区 | 建发物流集团有限公司 | 内蒙古包头市石拐区喜桂图新区永昌南路1号闽南建材城内A2栋 | 1 | 基准库 | 0 | | 4 | 四川省 | 中远海运物流供应链有限公司 | 四川省成都市青白江区桂通西路616号中远海运多式联运物流园 | 1 | 基准库 | 0 | | 5 | 四川省 | 中储发展股份有限公司 | 四川省成都市双流区西航港街道物流大道567号 | 1 | 基准库 | 0 | | 6 | 新疆维吾尔自治区 | 中疆物流有限责任公司 | 新疆昌吉州昌吉市三工镇区火车站物流园丘22栋 | 1 | 基准库 | 0 | | 7 | 新疆维吾尔自治区 | 中国物流股份有限公司 | 新疆石河子北工业园区经七路42-A号 | 1.5 | 基准库 | 0 | | **合计** | - | - | - | **7.5** | - | - | ### 指定交割厂库 | 序号 | 地区 | 指定交割厂库名称 | 地址 | 存货地点 | 标准仓单最大量（吨） | 日发货速度（吨/天） | 基准库/非基准库 | 升贴水标准（元/吨） | |------|------|------------------------|----------------|----------------|----------------------|---------------------|------------------|---------------------| | 1 | 内蒙古自治区 | 四川永祥股份有限公司 | 乐山市五通桥区竹根镇永祥路96号 | 内蒙古自治区包头市昆都仑区卜尔汉图镇打拉亥上村 | 2250 | 150 | 基准库 | 0 | | 2 | 内蒙古自治区 | 内蒙古大全新能源有限公司 | 内蒙古自治区包头市九原区九原工业园区起航大街1号 | 内蒙古自治区包头市九原区九原工业园区起航大街1号 | 5850 | 390 | 基准库 | 0 | | 3 | 内蒙古自治区 | 内蒙古新特硅材料有限公司 | 内蒙古自治区包头市土默特右旗苏波盖乡新型工业园区化工集中区景观大道1号 | 内蒙古自治区包头市土默特右旗苏波盖乡新型工业园区化工集中区景观大道1号 | 3000 | 200 | 基准库 | 0 | | 4 | 内蒙古自治区 | 包头晶澳太阳能科技有限公司 | 内蒙古自治区包头市青山区装备园区新规划区装备大道21号 | 内蒙古自治区包头市青山区装备产业园区装备大道21号(一厂) | 1050 | 70 | 基准库 | 0 | | 5 | 四川省 | 四川永祥股份有限公司 | 乐山市五通桥区竹根镇永祥路96号 | 四川省乐山市五通桥区龙翔路999号 | 2700 | 180 | 基准库 | 0 | | 6 | 新疆维吾尔自治区 | 新特能源股份有限公司 | 乌鲁木齐市甘泉堡经济技术开发区(工业园)众欣街2249号 | 新疆乌鲁木齐市甘泉堡经济技术开发区(工业区)众欣街2249号 | 5700 | 380 | 基准库 | 0 | | 7 | 新疆维吾尔自治区 | 新特硅基新材料有限公司 | 新疆昌吉州准东经济技术开发区西黑山产业园华一路19号(西黑山) | 新疆昌吉州准东经济技术开发区西黑山产业园华一路19号(西黑山) | 6000 | 400 | 基准库 | 0 | | 8 | 新疆维吾尔自治区 | 内蒙古大全新能源有限公司 | 内蒙古自治区包头市九原区九原工业园区起航大街1号 | 新疆石河子经济开发区化工新材料产业园纬六路16号 | 2850 | 190 | 基准库 | 0 | | 9 | 新疆维吾尔自治区 | 新疆其亚硅业有限公司 | 新疆昌吉州准东经济技术开发区火烧山产业园环城西路451附4号 | 新疆昌吉州准东经济技术开发区火烧山产业园环城西路451附4号 | 4500 | 300 | 基准库 | 0 | | 10 | 新疆维吾尔自治区 | 新疆东方希望新能源有限公司 | 新疆昌吉州准东经济技术开发区吉彩路46号(彩南产业园) | 新疆昌吉州准东经济技术开发区吉彩路46号(彩南产业园) | 15000 | 1000 | 基准库 | 0 | | 11 | 新疆维吾尔自治区 | 杭州正才控股集团有限公司 | 杭州市拱墅区湖墅南路111号2001-1室 | 中国物流股份有限公司(新疆石河子北工业园区经七路42-A号) | 4200 | 280 | 基准库 | 0 | | 12 | 青海省 | 青海丽豪清能股份有限公司 | 青海省西宁市湟中区上新庄镇红牙合村258号 | 青海省西宁市湟中区上新庄镇红牙合村258号 | 3000 | 200 | 基准库 | 0 | --- ## 成本结构分析 | 编号 | 项目 | 费用计算公式（元/吨） | |------|------|------------------------| | 1 | 仓储费 | 4*仓储天数 | | 2 | 质检费 | 品牌交割，免检 | | 3 | 配合质检费 | 无 | | 4 | 交割手续费 | 免收 | | 5 | 入库费 | 25 | | 6 | 期货交易手续费 | =期货价格*0.0001*2（双边） | | 7 | 期货保证金资金成本 | 期货价格*保证金*资金利率*持有天数/365 | | 8 | 现货资金成本 | 现货价格*资金利率*持有天数/365 | | 9 | 增值税 | (期货交割结算价-现货价)/(1+13%)*13% | > 注：交割预报定金待交割商品入库后可办理返还；保证金率取10%，资金利率为4.5%。 --- ## 交割建议 - **关注“反内卷”交易**：近期“反内卷”交易升温，期货价格强势拉升，但需警惕5-6月份西南丰水期对价格的压制。 - **操作策略**：有资金和现货能力的企业可**适量介入买现-卖06及之后合约**。 - **价差管理**：若持有 **卖05-买06组合**，需做好 **分批止盈**。 --- ## 作者信息 - **樊丙婷**，海证期货研究所**有色及新能源金属研究员**，统计学硕士。 - **研究方向**：碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属。 - **擅长领域**：基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析研判行情走势。 - **经验**：具有丰富的**产业价格风险管理服务经验**，为多家有色金属企业提供**定制化套保方案**。 --- ## 法律声明 - 本报告信息来源于**公开资料**，海证期货对其**准确性和完整性不作任何保证**。 - 报告内容为**客观、公正**分析，但观点、结论和建议仅**供参考**。 - 报告**不构成买卖出价**，投资者据此操作**风险自担**。 - 本报告**版权归海证期货所有**，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式**翻版、复制和发布**。 --- ## 联系方式 - **海证期货有限公司** - **全国统一客服热线**：400-880-8998 - **官网**：[www.hicend.com.cn](http://www.hicend.com.cn)