20250619-海证期货-PS2506交割分析_12页_1mb

交割信息：截至2025年6月18日，多晶硅注册仓单量合计达2600手/7800吨，其中PS2506合约仓单数量为1720手/5160吨，其中滚动交割仓单量为1610手，占比94%。

交割利润：若仓储期为30天，则交割固定成本约为145元/吨。虽然PS2506合约上市后有基差正套机会，但由于多晶硅采用品牌交割制度且厂商主要以销定产直供下游，期货操作仍处于观望状态，导致仓单注册量不高，进而增加了挤仓风险，为近远月正套提供了操作空间。

后期评估：随着仓单注册量的逐渐增加，07合约与06合约的虚实盘比差距缩小，但当前仓单总量仍偏低，近月合约依然强于远月合约。需密切关注仓单注册进度，若仓单注册偏慢，挤仓风险将导致近远月价差进一步拉大。此外，由于现货升水期货，期现正套操作无空间。

基差及跨期机会：多晶硅采用品牌交割制度，且厂商多为直供下游，期货操作谨慎，因此实际仓单注册量不高。同时，由于仓单量低，06合约与07合约的价差曾扩大至超过3000元/吨，反映了较高的挤仓风险。

持续关注：关注仓单注册进度，特别是多晶硅的强制注销月份为5月底和11月底，11-12合约间的价差可能较大。