动能转换+全球创新_研发塑造_新制造_竞争力_19页_2mb

策略专题总结：动能转换与全球创新驱动“新制造”竞争力

核心内容

本报告分析了在当前经济形势下，产业政策在稳增长和调结构中的重要性，并探讨了科技研发投入在塑造“新制造”竞争力中的作用。报告指出，全球正处于60年代以来的第三波科创周期，以新能源和人工智能为核心，推动企业加大研发投入。同时，中国科技投入相对较低，需加快提升研发投入，以在新一轮创新周期中争取优势。

主要观点

1. 产业政策成为稳增长调结构的重要抓手

• 财政和货币政策面临“天花板”，产业政策成为调节供需、改变结构性失衡的新手段。
• 十九大提出“到2035年，我国经济实力、科技实力大幅跃升，跻身创新型国家前列”，显示国家对科技创新的重视。
• 国家发改委、证监会、统计局及地方政府已出台多项政策支持战略新兴产业发展，包括加大财政金融支持、推进应用示范、建立补贴制度等。

2. 全球科创周期与研发投入

• 全球正处于第三波科创周期，涵盖新能源和人工智能，推动企业增加研发支出。
• 美国知识产权投资对GDP的拉动作用显著提升，从2010年的0.10%增长至2017年的0.21%。
• FAANG等科技巨头维持较高研发强度，如Nvidia、Google和Amazon，其研发投入增速和转化能力是其竞争优势的重要来源。

3. 中国科技投入与研发绩效

• 2016年中国研发投入强度为2.11%，低于“十三五”目标2.5%及发达国家水平。
• 基础研究投入不足，仅占研发经费支出的5.2%，远低于海外科技大国的10%以上。
• A股TMT和医药板块研发投入强度分别为4.8%和4.0%，低于纳斯达克的11.8%。
• 科技投入较高的板块包括电子、计算机、传媒、电气设备、医药生物、通信和汽车，这些板块与产业升级方向一致。

关键信息

4. 产业政策的四个层面

• 制度层面：放宽国有科技企业股权激励条件，优化国家技术转移体系。
• 市场层面：加大政府对自主创新产品的采购力度。
• 金融层面：政府引导基金投资先进制造业，鼓励并购重组。
• 补贴层面：实施研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠、事后奖补等。

5. 科技投入与研发绩效的筛选标准

• 从研发支出占比、研发支出增速、毛利率、净利率、营收增速等维度筛选优质标的。
• 高研发投入和高研发绩效的公司有望获得更多政策倾斜，并在第三轮全球科创周期中占据有利位置。

产业政策与科创周期的结合

6. 科技投入与全球创新周期

• 第三轮创新周期更注重基础技术和应用场景的结合，如新能源汽车、智能制造和人工智能。
• 创新活动更加全球化，各国在产业链上的相互竞争推动了全球范围内的创新。

7. 中国产业升级方向

• 重点发展新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等产业。
• 产业政策支持将聚焦于这些领域，以实现经济结构的优化和升级。

风险提示

• 中小创业绩低于预期：部分成长企业可能因市场波动或政策不确定性导致业绩不达预期。
• 市场大幅波动风险：整体市场环境变化可能对科技股表现产生较大影响。
• 政策落地存在不确定性：产业政策的实施效果可能受到多种因素影响，存在执行偏差或延迟的风险。

结论

科技研发投入和产业政策支持是推动中国“新制造”竞争力的重要因素。在当前全球创新周期背景下，提升研发投入、优化创新环境和加强政策引导，将有助于中国企业在新一轮科技革命中占据有利位置。同时，需关注政策执行效果及市场波动等潜在风险，以确保投资策略的有效性和稳健性。