20230421-国元证券-倍加洁-603059.SH-2023年一季报点评_一季度销售费用优化带动业绩高增长_3页_1mb

倍加洁公司点评报告总结

业绩亮点

• 2023年一季度营收增长485%，实现归母净利润7.16亿元，同比增长显著。

销售费用优化

• 销售费用下降了781个百分点，成为利润高增长主因。
• 扣非利润同比增长8275%，销售费用率降至60.6%，费用优化效果显著。

业务表现

• 牙刷业务表现抢眼，收入同比增1975%，增长强劲。
• 其他口腔护理产品收入同比增长415%。
• 湿巾业务仍在调整，收入下降1129%。

战略方向

• 公司提出“1-2-5”战略：聚焦成为个人护理用品引领者、推进内生+外延式发展。
• 通过增资子公司和收购股权（如薇美姿）加强口腔护理领域布局。
• 计划在杭州设立电子公司推动自主品牌电商发展。

财务预测

• 预计23-25年每股收益（EPS）分别为1.31元、1.71元、1.93元。
• 相应市盈率分别为19倍、15倍、13倍，维持“增持”评级。

投资建议

• 属口腔护理和湿巾龙头企业，具有成长潜力。

风险提示

• 自有品牌推广可能不及预期。
• 收购交易面临不确定性与整合挑战。
• 或受市场竞争加剧影响盈利。