20230202-东方财富证券-维信诺-002387.SZ-动态点评_短期业绩承压_不改OLED显示渗透加速_3页_307kb

报告摘要

文档总结：维信诺2022年业绩及未来展望

核心内容

维信诺在2022年面对国际环境、地缘冲突及疫情等多重不利因素影响，依然实现了营业收入的同比增长，显示其在OLED显示领域的持续竞争力。尽管公司整体仍处于亏损状态，但第四季度经营状况明显改善，亏损幅度收窄，反映出公司在产能释放和产品结构优化方面的积极成效。

主要观点

业绩表现：
2022年公司预计实现营业收入73.00亿元至76.00亿元，同比增长17%至22%。其中OLED产品收入预计为66.20亿元至69.20亿元，同比增长9%至14%。
归属于上市公司股东的净利润预计为-24.00亿元至-20.50亿元，扣非净利润预计为-24.83亿元至-21.33亿元，表明公司整体仍面临较大经营压力。
经营改善：
2022年第四季度营收预计为24.66-27.66亿元，环比增长73.42%-94.51%，归母净利润亏损幅度明显收窄，显示公司经营状况正在逐步改善。
成本变动：
由于固安第6代AMOLED面板生产线于2021年6月转固，2022年计入当期损益的折旧费用增加约7.42亿元，导致成本同比变动较大。同时，利息资本化金额同比减少，财务费用增加。
技术与市场拓展：
公司积极拓展OLED在中尺寸领域的应用，包括笔记本电脑、车载显示等。已发布应用于笔记本电脑的柔性AMOLED屏下摄像解决方案，并储备了多项新技术。同时，与多个汽车品牌合作研发定制化OLED车载显示产品，推动其在智能座舱市场的渗透。
盈利预测：
东方财富证券上调公司2022/2023/2024年营业收入预测至74.51/126.98/189.00亿元，分别增长63.97%、70.40%、48.85%。归母净利润预测为-2213.53亿元（2022E）、-958.98亿元（2023E）、253.53亿元（2024E），其中2023和2024年净利润预测为正值，显示未来盈利潜力。
投资建议：
维持“增持”评级，预计2024年EPS为0.18元，对应PE为33.77倍。公司有望在中尺寸OLED市场持续发力，带动整体业绩改善。

关键信息

产能释放：公司产线稼动率持续提升，2022年四季度平均稼动率为72%，高于国内平均水平。
技术储备：公司在OLED技术方面持续创新，包括超薄、低功耗、长寿命及氧化物TFT驱动背板技术。
市场渗透：OLED应用从智能手机、智能穿戴向车载、平板、笔记本电脑等中尺寸领域加速扩展。
风险提示：
- 汇率波动风险
- 产品开发进展不及预期
- 客户导入进展不及预期

公司概况与数据

总市值：8783.26亿元
流通市值：8709.07亿元
52周最高/最低（元）：8.78/5.02
52周最高/最低（PE）：-3.14/-13.13
52周最高/最低（PB）：0.86/0.55
52周涨幅：-22.75%
52周换手率：164.73%

投资建议评级标准

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上
- 增持：相对指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对指数涨幅-15%至-5%之间
- 卖出：相对指数跌幅15%以上
行业评级：
- 强于大市：相对指数涨幅10%以上
- 中性：相对指数涨幅-10%至10%之间
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上