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华融看市总结

核心内容概览

2018年4月25日，中国A股市场整体呈现缩量下跌趋势，但创业板指微涨，显示市场分化。同时，美国国债收益率持续上行，中美利差收窄至60BP，市场不确定性上升。此外，中国即将发布资产管理新规，取消流量漫游费政策即将实施，旅游领域将推广政府和社会资本合作（PPP）模式，美国将派代表团赴华磋商贸易问题，海外市场表现分化，亚太股市普跌。

主要观点

国内市场走势

• 上证指数收跌0.35%，深成指收跌0.09%，中小板指微跌，创业板指微涨0.69%。
• 两市成交量4194.96亿元，较前一交易日略有下降。
• 行业方面，医药、通信、计算机涨幅较大，煤炭、石油石化、银行跌幅居前。
• 概念方面，仿制药、微信小程序、5G等指数表现活跃。

美债收益率上升影响

• 10年期美债收益率升至3.017%，创2014年1月以来新高。
• 美国经济基本面良好及地缘因素推高通胀预期，导致美债收益率持续攀升。
• 美债收益率上升对股市形成压力，尤其是对成长股。
• 中美利差收窄至60BP，短期回升压力加大，但中期仍可消化美债上行影响。

财政与货币政策动向

• 中国人民银行于4月25日宣布降准1%，释放约13900亿元流动性。
• 降准释放的流动性有助于缓解表外资产回表带来的流动性缺口。
• 财政部与文旅部联合发文，推广PPP模式用于旅游基础设施和公共服务建设。

流量漫游费取消

• 工信部表示将确保取消流量漫游费政策在7月1日如期实施。
• 基础电信企业将推出不限流量或大流量资费方案，扩大流量套餐，并推出多样化的流量产品。

旅游PPP模式推广

• 政府与社会资本合作模式将重点用于旅游景区、自驾车营地、旅游厕所、旅游城镇等建设。
• 文件强调公平竞争、风险分担、绩效考核及信息公开，旨在规范PPP项目运作，提高投资效率。

关键信息

市场数据

外汇与大宗商品

海外市场综述

• 欧美股市涨跌不一，道指收涨0.3%，纳指收跌0.1%，泛欧斯托克600指数下跌0.8%。
• 美国国债收益率攀升，对股市形成压力。
• 亚太股市普跌，澳大利亚和新西兰因节假日休市。

贸易谈判进展

• 特朗普表示将派代表团赴华磋商贸易问题，中美贸易摩擦缓和。
• 中国欢迎美方来华磋商，强调反对单边主义，敦促美方提供证据。

投资建议与风险提示

• 建议投资者保持信心和耐心，从容布局。
• 资产新规或将在近期落地，市场不确定性较大。
• 市场研究部分析师袁晨提醒，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。

免责声明

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