20220705-国元期货-_玉米_漫漫寻底_2700能否支撑__11页_1mb

玉米市场周度总结：漫漫寻底，2700能否支撑？

核心内容

本报告分析了2022年7月初玉米市场的走势，指出国内玉米价格在国际利空消息影响下持续走低，跌破2700关口。报告重点讨论了国际和国内市场环境、供需格局、进口成本变化及需求端表现，对玉米价格走势进行了预测与策略建议。

主要观点

国际环境

• 乌克兰出口改善：乌克兰通过别尔江斯克港出口7000吨粮食，且预计出口量将逐步增加，库存压力缓解。
• 俄罗斯小麦出口增加：俄罗斯2022/23年度小麦出口量预计达4100万吨，较当前年度增加25%，显示出供应能力增强。
• 巴西天气利好：巴西二茬玉米收割天气良好，产量上调，成为市场关注焦点。
• 美国种植面积超预期：美国2022年玉米种植面积预估为8992.1万英亩，高于市场预期，加剧市场利空情绪。
• 美玉米库存高企：美国玉米总库存达到43.5亿蒲，同比增长6%，显示供应偏宽松。
• 美玉米出口疲软：中国连续两周取消旧作订单，出口净销售量大幅下降，影响市场情绪。
• 全球供应紧张缓解：乌克兰出口改善与巴西丰产缓解了全球玉米供应紧张局面。

国内市场

• 现货价格偏稳：玉米期货价格下跌带动现货市场看空情绪，但贸易商因成本支撑，低价出货意愿不高。
• 库存压力显现：玉米注册仓单接近同期均值的4倍，显示库存压力较大。
• 小麦价格回调：小麦价格高位回调，受进口传言及中储粮轮换影响，市场情绪偏空。
• 进口成本下降：美国玉米到岸完税价跌破2800元/吨，进口来源逐步增多，但进口仍受配额限制。
• 需求端谨慎：饲料企业库存天数下降，采购意愿降低，玉米淀粉走货放缓，深加工企业减产。

关键信息

价格走势

• 玉米期货：2209合约跌破2700关口，反弹有限，短期空头情绪仍存。
• 现货价格：东北地区玉米价格稳定，华南港口价格趋弱，南北港倒挂严重。

库存与供应

• 国内库存：玉米注册仓单高企，显示供应偏宽松。
• 国际库存：美国玉米库存同比增长6%，乌克兰出口逐步恢复。

需求分析

• 饲料需求：饲料企业库存天数下降，采购谨慎，滚动补库策略为主。
• 深加工需求：玉米淀粉走货放缓，部分企业减产，未来开工率可能继续下行。

进口动态

• 进口成本：美国玉米到岸完税价下降至2800元/吨，进口来源增加。
• 进口配额：进口仍受配额限制，对国内市场影响有限。

市场展望与策略建议

市场展望

• 短期：玉米价格受国际利空影响，继续承压，但国内成本支撑使其难以跌破2600。
• 中期：若购销情绪变化或有利多消息刺激，玉米期现将再度表现强势。
• 长期：国内玉米供应并不存在长期过剩，未来供应格局将逐步改善。

策略建议

• 期货建仓：建议在2301合约2700以下建仓，因库存消耗可能加快，临近新玉米收割库存或偏紧。
• 现货操作：贸易商应谨慎对待低价出货，关注成本支撑与市场情绪变化。
• 进口关注：进口成本下降可能对国内市场形成一定支撑，但需关注配额政策及实际到货情况。

数据支持

• 美玉米种植面积：8992.1万英亩，超市场预期。
• 美玉米库存：43.5亿蒲，同比增长6%。
• 玉米饲料企业库存：平均库存34.08天，周环比下降3.04天。
• 美国玉米到岸完税价：跌破2800元/吨，进口成本下降。

风险提示

• 俄乌局势：仍需警惕局势再度紧张。
• 天气变化：美国及欧洲天气可能影响玉米产量及出口。
• 需求波动：饲料及深加工需求仍存在不确定性，价格波动风险较大。