20251219-紫金天风-生猪周报_生猪_供应充裕_旺季不旺_21页_9mb

生猪行业周报总结（2025.12.19）

核心内容

本报告分析了2025年12月生猪市场的供需格局、价格走势、期货走势及市场情绪，并对行业未来趋势进行了展望。整体来看，生猪市场在四季度面临供给充裕、需求有限的局面，市场情绪偏空，但政策与远期预期对行业有一定支撑。

主要观点

1. 现货价格走势

• 整体趋势：春节前现货价格呈现窄幅偏强震荡，但因供给充足，反弹幅度有限。
• 原因分析：
  • 四季度二育猪源释放，叠加集团企业及规模化企业出栏积极性较高。
  • 春节时间较晚，腌腊灌肠活动延后，导致需求集中度下降。
  • 供给端持续宽松，市场信心不足。

2. 期货走势分析

• 2601合约：盘面贴水，但根据最便宜交割原则，基本平水。
• 远期合约（如2603）：抗跌性较强，基差反弹幅度较小。
• 整体判断：期货市场处于底部偏弱震荡状态，短期缺乏明显反弹条件，操作上建议观望。

3. 供给端分析

• 能繁母猪存栏：9月以来持续去产能，11月环比下降0.38%，同比微涨0.07%。
• 仔猪及母猪价格：
  • 仔猪价格企稳反弹，但市场补栏情绪低迷。
  • 母猪价格相对坚挺，但配种率小幅下滑。
• 仔猪出生与销售：
  • 11月仔猪出生量环比减少1.32%，销量环比下降5%。
  • 明年一季度商品猪出栏量仍维持高位，供应宽松可能延续至二季度后。

4. 需求端分析

• 屠宰开工率：12月18日开工率为40.8%，环比上涨3个百分点，同比上涨4个百分点。
• 终端需求预期：春节前现货价格较低，可能刺激终端消费量高于往年平均水平。
• 出栏均重：12月15日全国外三元生猪出栏均重为129.3公斤，环比小幅上涨，反映市场逐步释放大体重猪源。

5. 冻品库存与利润

• 冻品库存：库容率维持平稳，12月19日为18.19%，市场分割意愿不强，预期春节前库存整体维稳。
• 屠宰利润：处于盈亏边缘，市场情绪悲观，影响企业盈利预期。

6. 市场情绪与政策影响

• 市场情绪：整体偏空，现货价格不及预期，养殖端对未来价格悲观。
• 政策支持：政府持续倡导集团企业去产能，利多远期行情。
• 养殖利润：自繁自养亏损163元/头，外购仔猪亏损240元/头，行业成本在13元/公斤左右。

关键信息汇总

未来展望

• 中长期趋势：行业仍处去产能阶段，但节奏较慢，主要受集团企业资金来源多样化影响。
• 远期机会：若春节前现货价格持续低迷，将利好明年下半年行情，可关注远月合约的回暖机会。
• 风险因素：饲料原料价格波动可能影响远期期货价格的底部支撑。

操作建议

• 短期操作：观望为主，市场情绪偏空，缺乏明显反弹动力。
• 中长期策略：关注政策推动下的去产能趋势及远期价格回暖机会。
• 期货策略：可考虑关注近远月合约反套机会，尤其在供需双增背景下。

总结

当前生猪市场处于供需宽松阶段，现货价格在需求旺季表现疲软，期货市场底部震荡，市场情绪偏空。尽管政策支持和去产能趋势对远期行情有利，但短期内供需格局难以有效改善。建议投资者保持谨慎，关注远期合约的走势及政策变化带来的影响。