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康宏每日投資縱橫總結

核心內容

康宏金融集團於2014年3月19日發布的投資報告，涵蓋本地電訊市場、環球投資、港股走勢、商品及債券市場等內容。報告指出，本地電訊市場增長有限，但股息率有所回升。環球市場方面，美國房屋動工減少，但股市整體表現改善，而俄羅斯股市因地緣政治因素受壓，金價下跌。港股受外圍股市及騰訊反彈影響回穩，但缺乏強力利好消息，預期整固。商品市場中，油價上漲，金價下跌，其他商品表現分化。債券市場中，高收益債券表現優於大市，但信貸風險仍需關注。

主要觀點

本地電訊市場

• 和電香港(00215)：去年盈利下跌25%至9.16億港元，手機用戶及ARPU均下滑，手機業務表現疲軟。
• 數碼通(00315)：上半財年淨溢利下跌32%，ARPU下跌11%，主要因市場競爭及客戶轉用低價服務。
• 香港電訊信託(06823)：去年盈利大增53%至24.6億港元，受益於流動電訊業務及對沖收益，投資價值被看好。

環球投資

• 油價：因烏克蘭危機及地緣政治因素上漲，但歐洲暖冬及庫存充足限制進一步上漲。
• 金價：因地緣政治緩和及避險資金流出，短期下跌。
• 商品市場：基本金屬及農產品價格上漲，但整體商品市場仍處於弱勢。
• 貨幣市場：美元兌加元、澳元及紐元升值，但人民幣升值預期下降。

港股走勢

• 恒指：受外圍股市及騰訊反彈影響，重上21500點，但缺乏利好消息，預期整固。
• 康宏50萬熱股組合：港股整體觀望氣氛濃厚，部分股價波動，如好孩子(01086)升2.3%，信義玻璃(00868)跌0.1%。
• 港股沽空情況：港股沽空金額達71.75億港元，佔總成交的11.06%，部分大藍籌如安碩A50及銀娛受影響較大。

基金觀點

• 高收益債券：表現優於其他定息資產類別，但信貸風險仍需關注。2月違約率為0.67%，低於長期平均水平。
• 市場展望：高收益債券仍具價值，尤其在低利率環境下，但需謹慎評估風險。

新股認購

• 光谷聯合(00798)：中國第二大產業園開發商，招股價0.83至1.09元，預期集資10.9億元，建議小注現金認購。

其他重點

• 內地經濟：2月外匯佔款增幅創5個月新低，房價普遍上漲，3G手機銷量增長18.3%。
• 美國經濟：房屋動工減少，但股市表現改善，聯儲局可能修改加息門檻。
• 歐洲經濟：歐元區表現改善，南歐國家如葡萄牙及西班牙金融改革成效顯著，歐元區投資環境改善。

關鍵信息

本地電訊股表現

股票	2013年純利（億港元）	按年增長	EBITDA（億港元）	按年增長	收入（億港元）	按年增長	ARPU（每戶平均收益）
和電香港(00215)	9.16	-24.6%	26.74	-11.1%	127.77	-17.8%	205
數碼通(00315)	3.11	-32.2%	13.48	-12.2%	65.31	+10.9%	243
香港電訊信託(06823)	52.8	+24.6%	79.01	+3%	228.32	+8.3%	210

環球市場重點

• 油價：5月份布蘭特期油收市升至106.79美元/桶，預料短期在98至102美元之間波動。
• 金價：短期下跌，紐約期金跌至1359美元，全球最大黃金ETF存量減少。
• 貨幣：美元兌加元、澳元及紐元升值，歐元區信貸環境改善。
• 聯儲局：預計修改加息門檻，市場關注其對債券市場的影響。

港股走勢

• 恒指：收報21583點，升0.51%。
• 港股沽空：港股沽空金額71.75億港元，佔總成交11.06%，其中安碩A50沽空比率最高。
• 港股表現：25隻上升，4隻持平，21隻下跌。騰訊(00700)為表現最好的恒指成份股。

新股認購建議

• 光谷聯合(00798)：建議小注現金認購，招股價0.83至1.09元，集資10.9億元，預期上市日期為3月28日。

市場數據

• 港股成交金額：648億港元。
• 恒指10日平均線：22073點。
• 恒指20日平均線：22316點。
• 恒指50日平均線：22370點。
• 港股沽空比率：安碩A50為37.14%，銀娛為34.13%，騰訊為16.35%。

债券市場

• 高收益債券：2月總回報為2.02%，違約率為0.67%。
• 發行規模：2月新債發行總值166億美元，為去年8月底以來最低。
• 資金流入：全月淨資金流入總額為22億美元，其中19億美元投資於主動管理的互惠基金。

美國經濟數據

• 房屋動工：2月份下跌0.2%，連續第三個月下跌。
• 消費物價指數：2月上升0.1%，核心CPI亦上升0.1%。

內地經濟數據

• 外匯佔款：2月末為29.19萬億元人民幣，環比增加1282.46億元。
• FDI：首2個月實際使用外資193.1億美元，同比增長10.44%。
• 房價：70城房價普遍上漲，上海漲幅最大，達18.7%。

結論

報告顯示，本地電訊市場增長有限，但股息率回升，投資價值中性偏好。環球市場方面，美國及歐洲經濟改善，但商品市場仍處於弱勢，金價下跌。港股受外圍因素影響回穩，但缺乏強力利好消息，預期整固。高收益債券表現優於大市，但信貸風險需關注。光谷聯合為值得認購的新股，建議小注現金參與。整体而言，投資者需謹慎評估市場風險，並保持靈活的投資策略。