20240326-浙商证券-海底捞-06862.HK-海底捞2023年全年业绩点评_超预期分红_品牌势能仍_热辣滚烫__4页_828kb

海底捞（06862）2023年业绩总结

关键发现

• 业绩超预期：海底捞2023年全年实现收入4145.3亿元，同比增长34%；归母净利润449.9亿元，同比增长227%，高于业绩预告基数。其中，2023下半年收入2256.7亿元，同比增长42%；归母净利润224.1亿元，同比增长72%（包含净汇兑损失107亿元）。公司拟派息405亿元，分红率超90%，为上市以来最高。

• 品牌与市场表现：海底捞定位“精神消费”，迎合当代消费趋势，通过创新活动（如火锅音乐节、演唱会、网络话题）提升品牌热度。30周年火锅音乐节直播观看人数超400万，带动门店翻台率提升。

• 经营与盈利能力：2023年翻台率达到38%，显著高于上半年水平。盈利能力提升，净利率同比2019年提高2pct，得益于毛利率提升、租金成本下降和折旧优化。预计2024年折旧费用率进一步降低。

• 未来展望：开店空间广阔，预计2024年维持个位数新开店增速，加盟模式释放长期潜力。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计年增17%-12%，对应PE估值14-11倍。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司管理红利释放，未来增长潜力大，但风险包括宏观经济波动和食品安全问题。