2025-07-13-光大证券-中国建筑（601668）_动态跟踪报告_中国建筑表观股息率相较银行已有竞争力页_4页_823kb

中国建筑（601668.SH）动态跟踪报告总结

核心观点

维持“买入”评级。低利率环境下高股息策略持续，中国建筑因高股息率和低估值具备配置性价比。

要点回顾

1. 估值与股息优势

   • 当前股价6.08元，股息率4.47%，PB 0.54，远高于六大行股息率（3.88%），兼具高股息与低估值特征。
   • 长期分红稳定，累计分红率居八大建筑央企首位，平均股利支付率达20.3%。

2. 行业与政策支持

   • 建筑行业享有建设工程价款优先受偿权，法律保障回款优先级。
   • 财政部五年8000亿元专项债用于化债，多地调增清欠额度（如湖南415亿元专项债用于解决拖欠）。

3. 经营与财务表现

   • 2024年净利润下降14.88%，2025年一季度经营性现金流显著改善。
   • 2024年新签合同总额1.8412万亿元，逆势增长1.7%，基建订单表现强劲。

4. 盈利预测与评级

   • 预测2025-2027年净利润稳步增长（归母净利润47.5-50.1亿元）。
   • 维持PE/PB为5/0.5，相对估值偏低，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求下滑风险（房屋建设）、拿地成本过高风险。

其他信息摘要

• 融资与偿债：有息债务管理显效，财务杠杆控制稳健。
• 财务指标与分红政策：负债合理，偿债能力强（资产负债率72%~76%），支持持续高比例分红。

注：报告来源于光大证券研究部分析。