20230628-浙商证券-国防军工行业点评报告_船舶_1-5月新接订单同比增长50_未来5年周期向上_5页_980kb

行业点评：船舶板块五大核心逻辑全面解读

投资要点提炼

1. 造船指标全球领先：2023年1-5月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量同比分别增长154%/495%/155%，占全球份额48%/67%/52%，三大指标持续增长。
2. 主力船型结构优化：散货船份额回升42%，由负转正；油船、箱船及气体运输船成交份额22%超箱船历史占比；大中型油船、箱船价格领涨。
3. 企业盈利显著改善：74家重点船企工业总产值、利润总额同比增速291%/290%，“双过半”目标超额完成。
4. 资产整合加速启动：新任董事长履职推动中船集团整合预期，有望提振相关上市公司估值。
5. 行业评级持续看好：维持“看好”评级，当前板块具备“中国特色估值体系”先行优势。

重点数据汇总

• 全球市占率：完工量（48%）、新订单（67%）、手持订单（52%）
• 主力船型成交：
  • 油船（22%）、气体船（19%）双超箱船
  • 散货船份额回归正值（42%）
• 企业经营数据：
  • 工业总产值：+291%
  • 利润总额：+290%（扭亏为盈）
  • 船舶制造产值增速（+542%）

核心要点

1. 造船业复苏进入新周期，订单 backlog 全球领先；
2. 新船价格指数同比上涨超400%/月，处于历史高点；
3. 船企盈利能力边际改善，资产整合预期升温；
4. 政策面持续释放行业利好，“中国特色估值体系”构建推进。

重点标的：中国船舶（整合平台）、中国海防、亚星锚链、中国重工、中船防务、中国动力

风险提示：航运需求恢复不及预期、军贸订单延迟、新材料替代风险